导读：时隔数年，启蒙教育机构洪恩教育将目光瞄准了海外市场，计划在纽交所上市。

作者/幼教观察

9月9日，在线儿童教育企业洪恩教育（iHuman）向美国证监会提交IPO文件，拟以证券代码“IH”在纽交所上市。

公开资料显示，洪恩教育成立于1996年，主要满足3至8岁儿童的教育需求。其工商信息显示，洪恩教育的控股股东为北京稻盛世纪科技有限公司，持股79.67%；洪恩教育创始人、董事长池宇峰持有后者99%的股权，为该公司实际控制人。

2019年线上业务营收翻5倍，毛利率接近70%

目前，洪恩教育（iHuman）旗下业务主要有三大类，主要包括中国儿童教育电子产品、金牌数字内容和儿童素质教育机构的专业研发。在教育电子产品版块，公司产品涵盖洪恩点读笔、早教故事机、儿童学习机、儿童麦克风、儿童机器人、儿童3D打印笔等；金牌数字内容涵盖洪恩阅读与识字、数学与思维、英语、音乐与舞蹈、探索百科、儿童美术馆、有声绘本馆、有声国学馆等；儿童素质教育机构则涉及洪恩幼儿园·婴幼园、洪恩教育小镇、洪恩童世界。

洪恩教育的主要收入由两部分组成：一部分来源于线上学习服务收入；另一部分则是线下学习材料和智能设备收入。

洪恩教育招股书显示，2018年营收（Total Revenues）1.32亿元，2019年营收2.19亿元，2020年上半年营收1.85亿元。可以看到，今年上半年的营收达到1.85亿元已接近去年一整年的营收。

在线上学习服务业务版块，2018年、2019年和2020年上半年，线上学习服务营收分别为2201万元、1.07亿元和1.52亿元，2019年线上学习服务收入相比2018年翻了近5倍；2020上半年线上学习服务收入为1.52亿元，相比2019年同期翻了近4倍。

在毛利率上，2018年、2019年和2020年上半年，洪恩教育的毛利分别为6601万元、1.35亿元和1.25亿元，毛利率分别为50.1%、61.5%和67.6%。可以看到该公司从2018年到今年上半年，毛利率一直在上升。

值得注意的是，2019年财年，洪恩教育实现营收2.19亿元，同比增长65.82%，但尚未盈利。2020上半年，洪恩教育实现净利564.1万元，去年同期则亏损127.2万元，实现扭亏为盈。

2018年、2019年和2020上半年，洪恩教育的净亏损分别为1760元、2.76亿元、80.8万元。粗略统计，三年净亏损近3亿元。另外，2019年洪恩教育已实现正向经营性现金流。

而对于此次，业绩增长原因除了产品力，还和大环境有很大的关系，受疫情影响，在线教育企业普遍业绩爆发，洪恩教育也不例外。另外，据弗若斯特沙利文报告，今年上半年，洪恩教育在中国付费在线儿童娱乐提供者中排名第一，且在中国在线儿童教育提供者中，MAU排名第一。截止6月30日，洪恩教育的平均总月活跃用户数为1030万人，总付费用户140万。

在研发支出上，2018年、2019年和2020年上半年，洪恩教育的研发支出分别为5210万元、1.70亿元和7367万元，占营收的比重分别为39.5%、77.8%和39.7%。财报披露2019年的期权奖励计划费用为7630万元，剔除这部分的影响后研发支出为9385万元，占营收的比重为42.9%。其中，2020上半年，洪恩教育的市场营销支出为2838万元，占总营收比为15.3%。可以看到，洪恩教育在研发支出占比高达40%，营销支出占比仅为15%。

对于线下业务，洪恩教育表示，线下业务受疫情影响严重，作为我们学习材料和设备的主要客户的幼儿园和课外学习中心，自2020年2月以来，经历了暂时而长期的关闭。结果，我们在2020年初的一些产品订单被取消或推迟。

对于未来发展，洪恩教育表示，“由于经营业绩受到控制成本能力的影响，为了提高运营效率，洪恩将某些运营和仓库设施从北京搬到了广东中山，之后打算继续谨慎地控制学习材料和设备的产品成本。”

儿童教育市场规模达万亿级，洪恩教育再次冲刺IPO

此次，洪恩教育冲刺IPO，也折射出其背后巨大的儿童教育市场红利。

据弗若斯特沙利文报告显示，预计从2019年到2024年，中国0至12岁的儿童人口将达到2亿，在儿童人口众多稳定、家长可支配收入高、重视子女教育、入学竞争激烈的推动下，中国儿童辅助性教育市场总收入从2015年的4206亿元迅速增长到2019年的7802亿元，CAGR（复合年均增长率）为16.7%，预计2024年将进一步增加到13.377亿元人民币，相当于CAGR的11.4%。到2020年，中国儿童辅助性教育市场的总收入预计将降至5925亿元人民币，主要原因是新冠肺炎疫情导致离线课程收入减少，导致中国许多课外学习中心在2020年长期关闭。预计增长将在2021年恢复。

资料来源：Frost&Sullivan

受疫情影响，中国儿童辅助性教育市场也在快速增长。招股书披露数据显示，中国以内容为基础的儿童辅助性教育市场的总收入从2015年的254亿元人民币迅速增长到2019年的1114亿元人民币，CAGR为44.7%，预计2024年将增长到469亿元人民币，CAGR为32.8%。由于新冠肺炎大流行的影响，中国的幼儿园、小学和离线学习中心在2020年上半年大部分时间关闭，导致对以内容为基础的补充儿童教育的需求迅速增加，特别是在线课程和在线学习。

另外，与教育有关的“娱乐+教育”也在飞速发展。数据显示，中国儿童娱乐用品市场总收入从2015年的99亿元增长到2019年的369亿元，CAGR为38.9%，2024年有望进一步增长到1301亿元人民币，CAGR为28.7%。以在线产品、线下产品和智能学习设备总收入的百分比计算，中国儿童教育补充产品中娱乐功能的普及率也从2015年的48.2%上升到2019年的69.1%，预计2024年将进一步上升至80.8%。

资料来源：Frost&Sullivan

同时，中国在线儿童娱乐用品市场的付费用户数量已从2015年的600万迅速增加到2019年的4500万，CAGR为65.4%，预计2024年将进一步增加到1.103亿，CAGR为19.6%。

可以看到，“娱乐+教育”产品成新的增长点，而寓教于乐的模式也成为了教育企业发展的探索点。对于未来的增长策略。洪恩教育在招股书中提到以下几点：

1、扩大产品范围，公司计划推出新的产品和服务，除了付费的基于订阅的学习应用程序，我们计划探索各种形式的在线课程，其人口覆盖面扩大到8至12岁之间的儿童群体。

2、加强内容发展能力，特别是有关中文、数学及英语等核心科目的课程。并重点将放在内部创新和技术进步上，例如专有的AR / VR技术，以儿童为中心的语音识别基础的AI技术，评估工具和自适应学习功能以及产品游戏化和交互功能。此外，洪恩教育还计划通过联合内容开发或IP许可来加深与知名内容和IP提供商的合作，以丰富和完善其的内容库，并提高产品和服务对儿童的吸引力。洪恩教育还将招募更多的创新和研发人才，用于技术和娱乐内容的开发。

3、与移动应用商店的合作，以加强应用商店的推广和用户推荐。4、拓展海外市场。5、谨慎地寻求收购、投资或战略合作的机会，并将考虑各种机会，以补充或加强我们现有的业务，并在战略上有益于我们的长期目标。

实际上，这已不是洪恩教育首次计划上市，早在2011年，洪恩教育拟在国内上市，但2013年洪恩教育撤回了IPO申请，上市计划中途搁浅。根据洪恩教育招股书，IPO前，董事会主席池宇峰持有洪恩教育63.6%股权，为第一大股东；董事兼首席执行官戴鹏持股7.1%，首席技术官陆文斌持股为3.5%，董事兼首席财务官王巍巍持股为1.4%。

另外，洪恩教育的创始人池宇峰同样也是上市公司完美世界的创始人。同时，《2020年胡润全球富豪榜》显示，49岁的池宇峰以51亿美元的财富值排名464名。

文章来源：母婴行业观察

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