导读：运营综合服务企业。此外，公司近八成营收来自产品销售，包括游戏游艺设备销售和动漫IP衍生产品销售，仅在2020年，奥特曼卡片一年销售金额达到4168.02万元。

作者：玩具前沿

主营业务毛利率稳定在30%以上，

奥特曼贡献超6成

公司主营业务可分为产品销售及运营服务两大类，一类为产品销售：具体拆分为游艺设备销售、动漫IP衍生品销售，2020 年分别实现营收 2.64 亿元、6821 万元，占总收入比重分别为 62.2%、16.1%；2021H1 动漫衍生品收入大幅增长，游艺设备销售及动漫 IP 衍生品销售分别实现营收 0.99 亿元、0.82 亿元，占总收入比重为 39.6%、32.7%。

另一类为运营服务：包括设备合作运营及游乐场运营，2020 年分别实现营收 2816 万元、5615 万元，占总收入比重分别为 6.6%、13.2%；

但公司主营业务结构逐渐由单一向多元发展，2016-2021H1，游艺机销售业务占比由88.1%下降至39.6%，同时动漫IP衍生品业务营收占比由5.5%大幅提升至32.7%，游戏场自营业务始于2018年，2021上半年营收占比达18.8%。毛利率方面，游戏游艺设备销售、动漫IP产品销售、设备合作运营的毛利率均维持在30%左右，2020年因疫情出现小幅下滑。其中奥特曼形象卡片毛利率为30.05%，龙珠卡片毛利率34.97%，宝可梦形象卡片毛利率为32.77%。

由于游乐场运营属于重资产运营，固定成本占比高，加上20年2-4月游乐场因疫情停摆，导致收入降幅高于成本降幅，毛利率暂时下滑。

回看华立科技成长发展，大概分为三个阶段，分别是第一阶段：游艺设备起量期（2010-2012），主要布局商用游戏游艺设备业务；第二阶段：合作运营扩张期（2013-2017），公司开始探索新的商业模式，将业务链延伸至下游营运环节，也就是公司开始将游艺设备与衍生品卡牌结合，玩家可以通过使用设备收集动漫IP实体卡牌，并使用卡牌在游艺设备上进行游戏。在此阶段，公司实现了稳定增长，2014 年实现总营收 1.76 亿元；

第三阶段：动漫 IP 衍生品爆发期（2018-至今），从2018年开始，华立科技进一步涉足游乐场运营服务，针对产品品类进行创新，推出“奥特曼融合激战”动漫卡通设备及配套 IP 形象卡片。而这一举措的出现，让公司迎来重要的转折点。

同时，奥特曼形象卡片销售收入占比也在快速增长。2017年，华立科技动漫IP衍生产品销售收入为2040.73万元。2019年增长至6558.66万元，复合增长率79.27%。在2018年-2020年之间，奥特曼卡片从1181.35万元增长至4168.02万元。2020年，奥特曼卡片一年销售金额达到4168.02万元，在其动漫IP衍生产品的主要销售产品中，占比达到61.1%。可以说，靠着奥特曼卡片业务，华立科技已赚的是盆满钵满。

2020 年公司还不断引入国际知名 IP，持续推出 “龙珠”、“宝可梦”等动漫 IP 衍生产品，成为市场的热销产品，2020 年该业务收入为 6821.9 万元。

产业竞争格局分散，

华立科技跑通“IP+游艺机”模式

产业竞争格局分散，头部公司合计市占率为 5%。据不完全统计，我国游乐场所门店共计大概2.8万家，除头部的几家企业各拥有超过100家门店外，其余大多数企业仅拥有个位数的门店，因此下游游乐场运营商数量众多。按销量计算，根据中国文化娱乐行业协会，2018年我国游戏游艺设备销量为73.4万台，华立科技和世宇科技销量分别为11809台和14960台，各自占比1.61%和2.0%；按销售收入计算，2019年华立（2.99亿元）和世宇（4.19亿元）的市场份额分别为2.1%和2.9%，两家头部公司市场份额共计仅为5%。

在发展过程，华立科技深知IP的重要性。目前，公司拥有多款知名IP独家采购权，并与下游游艺厅与上游 微软、万代、世嘉等 IP 方建立了良好合作伙伴关系。目前公司已获得了 11款 IP 在游戏游艺设备领域的全球或区域的独家代理权，包括奥特曼、马力欧、变形金刚、龙珠、宝可梦等热门IP。

在产品方面，针对不同消费群体，推出多样化产品设备。为满足亲子娱乐和社交的消费需求，公司推出奥特曼融合激战、机甲变身GO等产品；为满足年轻人对音乐节奏和体育竞技类游戏的需求，公司将休闲运动类和模拟体验类设备融合AR、VR 科技属性和知名IP文化属性，推出舞萌DX和火线狂飙。

在渠道方面，华立科技销售卡片的场景主要是游乐场或主题乐园，包括大玩家、万达宝贝王、永旺幻想、恒大乐园等。值得一提的是，公司设备覆盖游艺厅数量众多，2019年，全国游艺场所数量为28300个，截至2021年8月，公司产品覆盖约1.1万个门店，渗透率近40%。据悉，华立科技从万代等版权方获得授权或采购设备，将有动漫IP形象的设备投放至游乐场门店，不收取设备价款及租金，向门店收取动漫IP形象卡片的销售收入。消费者为获取卡片的消费金额属于游乐场，华立科技不参与分成；它向门店投放设备亦不向游乐场收取或缴纳相关费用。这一举措意味着，IP 衍生销售业务独特的免费投放机器并通过售卖 IP卡牌盈利的模式，使游艺厅运营方承担了除机器折旧维修升级外的所有成本，且该业务账期仅 1-2 月，大大提升资金运营效率。

可见，华立科技凭借获取优质 IP，构建独占产品矩阵，据悉，截至20年末，公司龙珠贡献约10%营收，宝可梦上线一个月收入贡献即超6%，有望成为未来增收核心驱动力。

数据参考：德邦证券《华立科技：手握独家 IP 资源，打造第二增长曲线》；西南证券《华立科技：游戏游艺龙头，IP卡牌新秀》

文章来源：母婴行业观察

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