导读：10月30日，海澜之家披露2023年三季度报告，营收和利润双增。2023年前三季度，海澜之家实现营收155.7亿元，同比增长13.85%；归母净利润为24.5亿元，同比增长40.14%。

其中，海澜之家第三季度营收为43.7亿元，同比增长5.07%；归母净利润为7.73亿元，同比增长63.13%。

报告提到关于公司第三季度净利润发生变动的原因：主要是处置男生女生股权所致。

据悉，2018年，海澜之家取得男生女生公司(湖州男生女生品牌管理有限公司)52%股权，形成1.13亿元的商誉。2022年海澜之家又增持男生女生公司股权至60%，取得控制权。

2023年前三季度报告显示，海澜之家系列依然为公司主要营收贡献者，收入占总营收的79%。分品牌来看，主品牌海澜之家系列录得营收118.88亿元，同比增长14.86%；海澜团购定制系列营收16.91亿元，同比增长30.32%；其他品牌营收14.71亿元，同比微增4.35%。

毛利率方面，主品牌海澜之家系列毛利润为44.46%，同比增长1.85%；海澜团购定制系列毛利率为48.05%，同比下滑1.66%；其他品牌毛利率为54.52%，同比下滑0.7%。

值得关注的，年初至报告期末其他品牌的经营数据中，涉及男生女生品牌经营数据的统计期间为今年1月至7月。另外，据天眼查数据显示，目前男生女生公司的控股股东是今年刚成立的江阴安喃服饰有限公司，首次参股日期为2023年7月28日。

受此影响，公司门店数量也相应发生变动，报告显示，海澜之家系列及其他品牌门店合计数量已由报告期初8219间降至期末6884间，门店净减少1335间。

从渠道端来看，线下渠道为主，线上渠道快速发展。2023前三季公司线下和线上渠道分别实现营收128.4亿元、22.1亿元，占主营业务收入比重分别为85.31%、14.69%。

海澜之家童装衣柜之路遭遇挑战

事实上，近年来海澜之家一直在做战略转型，从“男人的衣柜”逐渐转变为“全家的衣柜”，并提出“多品牌、全品类、集团化”战略，目前旗下有海澜之家、黑鲸、OVV、英氏、圣凯诺、海德及海澜优选品牌等品牌，产品覆盖从男装陆续涉足到女装、童装、职业装、运动装、家居服和家居用品等诸多细分领域，扩大经营范围寻求新的业绩增长点。

报告中提到剥离了童装品牌男生女生，也可以看到海澜之家童装衣柜之路走的并不顺畅。在童装领域，海澜之家通过控股英氏和男生女生分别卡位高端婴童和大众童装市场，其中英氏定位高端婴幼童产品，发力一二线城市；男生女生覆盖6个月至16岁年龄段儿童服饰，主打低线城市下沉市场。

尽管海澜之家占据男装行业龙头位置，但布局新的品类意味着面临新的挑战。在下沉市场，主打性价比的男生女生不但要与盘踞多年的运动童装品牌们竞争，还要和性价比更高的杂牌竞争，压力可谓不小。在线上平台，品牌销量也比较一般，我们看到淘宝官网旗舰店中，卖的最好的是中大童儿童运动裤，单价近60元，显示售出300+；其次是女童卫衣，单价近38元，显示售出200+。而在童装众多品类中，常规款的裤子、卫衣均是部分淘品牌及头部品牌的销量大户，销量均可达几千件。

在最直观的业绩报表中，男生女生的表现也并未为公司贡献增量。财报显示，2019年至2023年上半年，男生女生公司分别亏损0.77亿元、1.13亿元、1.48亿元、1.39亿元和4361万元。2021年，海澜之家对男生女生公司计提商誉减值0.62亿元，2022年又计提商誉减值0.51亿元。2018年收购时所形成的商誉1.13亿元已亏损完毕。

那么，海澜之家的高端婴童品牌英氏（YeeHoO）表现如何？财报显示，2022年品牌营收为6.9亿元，净利润下滑0.5亿元。据悉，2017年10月，海澜之家出资6.6亿元收购了婴幼儿品牌英氏婴童44%的股权。2019年6月取得英氏婴童用品有限公司66.24%的股权，变为控股公司。不过，在Q3研报上国信证券表示，目前英氏（YeeHoO）童装已实现扭亏为盈，其他子品牌减亏，未来将对利润产生一定贡献。

另外，海澜之家曾在财报中提及布局童装、女装等细分领域，也深知品牌培育时间一般需要3-5年，且前期推广费用较大，品牌后续发展仍然需要持续的资金投入，能否培育成功具有不确定性。这也意味着童装行业的竞争不单体现在价格或生产制造能力上，更多则体现在品牌的全面竞争上。

文章来源：母婴行业观察

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