作者/卫品商业情报

导读：10 月 28 日，杭州可靠护理用品股份有限公司（下称 “可靠股份”）发布 2025 年第三季度报告。数据显示，2025 年前三季度，公司实现营业收入约 8.29 亿元，同比增长 5.12%；归属于上市公司股东的净利润约 2798.44 万元，同比增长 26.79%；基本每股收益 0.1050 元 / 股，同比增长 28.21%，整体业绩呈稳健增长态势。

单看第三季度，可靠股份营收达 2.81 亿元，同比增长 4.59%；归属于上市公司股东的净利润约 - 29.42 万元（即亏损 29.42 万元），虽仍处于亏损状态，但较去年同期的 - 114.40 万元亏损额，同比减亏 74.28%，经营改善趋势明显。

值得关注的是，在审议《关于 <2025 年第三季度报告> 的议案》时，公司第五届董事会第十二次（临时）会议出现意见分歧：董事鲍佳投出反对票，独立董事景乃权投弃权票，这一细节将公司内部治理矛盾再次推向公众视野。

反对理由聚焦两大核心

公司逐一回应

鲍佳的反对理由主要集中于两方面：

其一，她指出公司董事长兼总经理金利伟 “不顾反对、强行主导” 的杜迪品牌婴儿纸尿裤代售业务，继 2024 年度亏损后，2025 年上半年及第三季度仍持续亏损，质疑该业务的合理性。

对此，可靠股份回应称，杜迪代售业务经董事会集体决策通过，符合公司治理制度规定；该业务是为扩大渠道协同、提升婴儿产线稼动率而布局，2025 年1-9月已通过产品优化、渠道聚焦、线下拓展等举措，实现营收同比增长 61%，且亏损幅度大幅收窄，经营状况正逐步改善。

其二，鲍佳对公司管理团队的经营能力提出严重质疑，认为 2024 年以来公司管理费用、财务费用、中介咨询费用 “大幅上涨”，但营业收入增长乏力，且近两年利润变动 “纯粹被动依赖外部原材料价格、汇率、银行理财收益等因素”。

针对这一质疑，可靠股份解释称，2025 年第三季度公司营收同比增长 4.59%，毛利率同比提升 2.1 个百分点；归母净利润亏损主要受汇兑因素影响，若剔除该因素，经营基本面实则向好，且较去年同期亏损额显著减少，体现出管理团队对成本与业务的把控能力。

内斗源于离婚财产分割

分歧已持续多轮

事实上，这并非鲍佳首次对公司议案投反对票。从董秘提名、半年报审议到此次三季报议案，她与公司实控人金利伟之间的董事会分歧已愈演愈烈，而矛盾的根源则是二人的婚姻关系变动。

公开资料显示，可靠股份成立于 2001 年，专注于婴儿护理用品、成人失禁用品及宠物卫生用品领域，拥有 “可靠”、“吸收宝” 等知名品牌。公司前身是 2001 年由金利伟与妹妹金利琴共同出资 200 万元设立的杭州侨资纸业有限公司。2004 年，浙江大学经贸英语专业毕业的鲍佳加入公司，彼时 23 岁的她从外贸部经理逐步晋升至国际销售总监、人资行政总监、董事长特别助理、副总经理，深度参与公司发展。

在合作过程中，金利伟与鲍佳结为夫妻，并共同作为公司实控人推动可靠股份于 2021 年上市。然而上市仅 3 年，这对创业伴侣便在 2024 年 2 月公告解除婚姻关系，财产分割近乎 “五五分”：金利伟原直接持有的 59.26% 公司股份，两人各分得 30.13% 与 29.13%；共同持有的唯艾诺等 3 家合伙企业财产份额，亦各分一半。为保障金利伟的实控人地位，鲍佳自愿放弃 4% 股份的表决权，使金利伟的表决权比例达 34.25%，保住对公司的实际控制权。按当时股价估算，二人分得股份价值分别约 6.8 亿元、6.59 亿元。

尽管放弃部分表决权，鲍佳仍以 29.13% 的持股比例成为公司第二大股东，手握影响董事会决议的关键筹码。彼时的可靠股份刚走出业绩低谷 ——2021 年上市即遭遇营收暴跌 27%、净利润腰斩，2022 年净亏损 0.56 亿元，2023 年才实现扭亏（净利润 1700 万 - 2500 万元区间）。令人意外的是，就在公司业绩回暖之际，离婚后的矛盾率先在人事、财报审议等董事会决策中爆发。

业绩增长与治理隐忧并存

未来发展待观察

从业绩数据看，可靠股份今年的表现可圈可点：2025年半年报显示，公司营收5.49亿元（同比+5.39%），净利润2827万元（同比+21.81%）；此次三季报则再次实现营收、净利润同比双增，且三季度亏损幅度大幅收窄，业务基本面持续向好。

但不容忽视的是，自 2024 年离婚以来，鲍佳多次对公司核心议案投出反对票，且质疑直指业务决策与管理能力，暴露出公司治理层面的隐忧。如何化解董事会内部分歧、完善治理结构，将成为可靠股份未来持续健康发展的关键。对于这家深耕护理用品领域的企业而言，能否平衡业绩增长与内部稳定，仍需时间检验。

文章来源：母婴行业观察

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