作者/乳业深见

导读：10月26日，健合集团正式公布2026年前九个月未经审核营运数据。据财报显示，健合集团前三季度实现营收134.5亿元，同比增长24.4%，中国市场同比增长31.9%。

婴配粉成增长引擎，合生元超高端市占破记录

在乳业整体承压的背景下，合生元婴配粉业务的逆势领跑，无疑是市场关注的焦点之一。

财报显示，BNC（婴幼儿营养及护理用品业务）板块前三季度实现营收57.4亿元，同比增长44.6%。其中，中国内地婴配粉业务销售额同比增长54.5%，远超行业整体水平。

这一成绩的取得，主要得益于全面升级的含母乳低聚糖（HMO）派星系列表现稳健。随着产品线完成升级，合生元在中国内地超高端婴配粉市场份额进一步提升至22.3%，突破历史新高。

在BNC业务之外，健合ANC（成人营养及护理用品）和PNC（宠物营养及护理用品）板块表现同样亮眼：

ANC业务实现营收61.7亿元，同比增长16.4%，Swisse斯维诗中国市场增长21.5%，稳居中国内地线上VHMS市场第一；PNC业务实现营收15.3亿元，同比增长0.2%，其中高端宠物营养品类增长8.1%，北美市场同比增长9.3%。三大板块齐头并进，共同撑起了这份134.5亿的成绩单。

大幅增长背后，健合的“向上走”逻辑

把视线再次聚焦到婴配粉业务，健合的增长逻辑值得深挖。前三季度，合生元婴配粉在中国内地销售额同比增长54.5%，而同期中国婴幼儿配方奶粉市场零售概约销售下降4.4%。

一升一降之间，折射出行业深度调整期的结构性分化：总量见顶之下，乳企正在集体寻找新的增长方式。

浪潮之下，健合的选择是“向上走”——押注超高端定位与配方差异化优势。所有阶段婴配粉已全面升级至含HMO配方的派星系列，而合生元正是中国内地唯一获批含HMO进口婴配粉的品牌，这一稀缺资质构成了坚实的竞争壁垒。

同时，健合还将品牌信任向更广人群延伸，10月8日推出面向3-12岁儿童的“合生元成长”子品牌，从婴配粉向学龄儿童营养市场拓展。

从另一个层面看，健合增长的驱动力不仅来自产品端的卡位，更源于渠道端的精准触达。据悉，通过持续深化电商及母婴专卖店渠道投入，有效推进新手妈妈教育布局，合生元在奶粉消费的早期阶段实现了对新客的广泛覆盖。

与此同时，BNC板块下的婴幼儿益生菌及儿童营养补充品业务也保持稳健，合生元持续拓展小超金等创新产品，以次抛剂型创新及KOLICPRO®专研菌株组合，针对婴幼儿不同成长阶段的营养需求提供更细分的产品选择。

总的来看，健合用一份“产品向上、渠道向下”的答卷，为行业提供了穿越周期的样本。当“一罐奶粉打天下”的时代落幕，谁能用科研创新和全家庭布局抢占心智，谁就能在下一轮竞争中占据先机。期待健合下一步的发展。

文章来源：母婴行业观察

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