作者/乳业深见

存量竞争中的乳业，要看谁能熬得住。

近两月，上市乳企纷纷交出三季度成绩单。有的企业逆势增长、营利双增，有的稳住基本盘、稳健增收，也有巨头面临成本压力、利润小幅收缩，行业分化态势愈发明显。

伊利：前三季盈利双增，奶粉营收创新高

10月29日晚间，伊利股份正式发布2026年三季度报告。据财报显示，公司前三季度实现营业收入938.13亿元，同比增长3.59%，核心经营利润增长9%，持续稳居亚洲乳业第一；第三季度单季营收292.51亿元，同比增长2.40%，归母净利润30.45亿元。

财报显示，前三季度，伊利液体乳营收557.21亿元，奶粉及奶制品营收248.23亿元，再创历史新高；冷饮业务营收101.18亿元，连续31年稳居行业第一。

雀巢：营收超1800亿元，宠物护理接棒高增长

近日，雀巢发布2026年第三季度及前9个月财报：三季度集团单季销售额228亿瑞士法郎（折合人民币约1849亿元），有机增长率4.0%，其中实际内部增长率（RIG）达2.8%，为2021年以来最好表现，高于分析师预期的3.4%。

分板块看，雀巢旗下宠物护理有机增长5.3%、RIG4.3%，新兴市场宠物护理业务今年至今有机销售额增长约10%，是增长最快的板块之一；食品与零食有机增长5.0%；咖啡有机增长3.4%；营养业务有机增长0.3%，其中医学营养连续第六个季度提速，表现亮眼。

健合集团：三大业务线齐增，合生元表现亮眼

健合集团公布2026年前三季度未经审核营运数据，营收为134.5亿元，同比增长24.4%，中国市场收入增长31.9%。

BNC（婴幼儿营养及护理用品业务）板块前三季度实现营收57.4亿元，同比增长44.6%。其中，中国内地婴配粉业务销售额同比增长54.5%，远超行业整体水平；ANC业务实现营收61.7亿元，同比增长16.4%，Swisse斯维诗中国市场增长21.5%，稳居中国内地线上VHMS市场第一；PNC业务实现营收15.3亿元，同比增长0.2%，其中高端宠物营养品类增长8.1%，北美市场同比增长9.3%。三大板块齐头并进，共同撑起了这份134.5亿的成绩单。

三元食品：鲜牛奶同增53%，靠“鲜活”拿下北京市场

10月28日晚间，三元食品发布2026年第三季度报告。报告期内，公司深耕乳制品主业提质增效，聚焦北京、聚焦低温、B端突破。2026年1—9月，公司营业收入49.86亿元，同比增长2.36%；剔除投资收益及天津三元、江苏三元退出影响后，公司主营业务利润稳中有升。其中，低温奶业务收入同比增长5.6%，特殊渠道业务收入同比增长4.2%，北京鲜牛奶收入同比增长53%，成为拉动整体营收上行的核心动力。

光明乳业：前三季营收168.06亿，净利大增84.4%

10月30日，光明乳业发布三季报。前三季度营收168.06亿元，同比下降7.81%；但归母净利润1.61亿元，同比大增84.40%。其中第三季度营收稳中有进，收入49.34亿元。

妙可蓝多：前三季营收48.66亿，奶酪龙头逆势成长

10月28日，妙可蓝多发布三季报。前三季度营收48.66亿元，同比增长22.97%；归母净利润2.12亿元，同比增长20.37%。其中第三季度营收15.62亿元，同比增长12.39%；归母净利润6054万元，同比大增40.90%，扣非净利润增长近90%。

新乳业：前三季营收88.58亿，低温品类双位数增长

10月29日，新乳业发布三季报。前三季度营收88.58亿元，同比增长5.03%；归母净利润7.05亿元，同比增长13.23%；扣非净利润7.22亿元，盈利能力持续提升。其中第三季度营收30.45亿元，同比增长4.72%；归母净利润2.40亿元，同比增长6.19%。核心亮点在于低温品类保持双位数增长，新品收入占比持续双位数，供应链效率提升带动销售净利率继续改善。

天润乳业：稳中有进，三季度营收同增5.39%

10月22日，天润乳业发布2026年第三季度报告，报告期内实现营业收入约21.85亿元，同比增长5.39%；归属于上市公司股东的净利润8023.22万元，同比扭亏为盈。其中，第三季度实现营业收入约7.35亿元，同比增长8.39%；归属于上市公司股东的净利润约2598.23万元，同比增长131.12%。

现代牧业：前三季营收109.26亿，原奶周期反转扭亏

10月29日，现代牧业公告其非全资附属公司现代牧业（集团）前三季度业绩：营收109.26亿元，同比增长16.88%；归母净利润1.37亿元，上年同期亏损8.76亿元，实现同比扭亏为盈。原奶价格触底回升、散奶价格反弹是核心驱动，牧业公司业绩拐点已优先于原奶周期拐点到来。

西部牧业：扭亏为盈，三季度利润同增246.62%

10月22日，西部牧业发布2026年第三季度报告，1-9月实现营业收入约7.54亿元，同比增长13.06%；实现归母净利润约5374.71万元，同比增长246.62%。其中，第三季度实现营业收入约2.69亿元，同比下降0.62%；归属于上市公司股东的净利润约2290.02万元，同比增长229.87%。

西部牧业表示，报告期内公司业绩扭亏为盈，主要得益于乳业板块通过精准市场定位与差异化营销策略提升产品市场占有率，带动营业收入及利润增长；饲料加工板块通过优化配方、降本增效实现扭亏为盈；同时，公司收到的政府补贴较上年同期有所增加。

麦趣尔：业绩承压，三季度营收3.70亿元

ST麦趣发布2026年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入为3.70亿元，同比下降20.19%；归母净利润为-4772.46万元，同比下降44.22%。

皇氏乳业：营收微增，市场拓展初显成效

皇氏集团前三季度营业收入约13.57亿元，同比增长3.23%，归属于上市公司股东的净利润约-1.19亿元，同比减少140.71%。据公告显示，营业收入增长主要受益于华东市场开拓取得的成效，但净利润同比减少，主要是营业成本同比增加、毛利下滑所致。

有人靠拓市场换来营收增长，有人靠控成本实现减亏，有人靠开展新业务寻找新增量，也有人靠退守区域阵地实现利润增长，路径虽不同，但指向的都是如何在存量竞争市场中给自己找一条增量。

文章来源：母婴行业观察

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