导读：行业风云变幻间，健合全家营养的故事也来到了新的节点。

三大业务板块齐涨

8月26日，健合集团披露半年报。报告期内公司营收同比增长5.2%至70.2亿元，经调整可比纯利同比增长4.6%，营养品依旧是健合的最大“功臣”，占到总营收的65.6%。

从业务板块看，聚焦成人营养业务，上半年，以Swisse斯维诗为核心品牌的成人营养业务营收达34.4亿元，同比增长5.9%。

在中国市场，Swisse斯维诗实现同比增长13.1%，占集团成人营养业务销售额的70.0%，并在中国内地整体VHMS市场排名升至No.1。品牌升级、产品革新、用户教育、专业赋能、渠道串连……今年上半年，Swisse在国内动作频频。比如先是1月初宣布儿童营养子品牌little Swisse和头部母婴连锁孕婴世界合作并发布新品；再是4月升级品牌新理念，聚焦心血管健康、肝脏健康等细分需求举行多种行业会议，联合社交媒体KOL加强用户教育提升品牌形象和产品认知，并通过各类活动为新品“高纯鱼油+辅酶Q10”和新升级护肝片背书造势。总之，Swisse斯维诗在美容、抗衰等新品的亮眼表现和渠道的快速拓展助力品牌取得国内业绩增长。

此外，在海外扩张市场，得益于产品组合创新和渠道布局，Swisse斯维诗实现38.7%的增长，其中包括中国香港、泰国等在内的亚洲市场同比增长71.7%。

聚焦婴幼儿营养业务，报告期内健合通过过渡高端新国标产品、加强渠道投入与合作、强化新手妈妈心智教育，实现逆势增长。上半年营收25.0亿元，同比增长2.9%，在中国内地婴幼儿配方奶粉销售额增长10.0%，合生元超高端奶粉市场份额创历史新高。

相比渐入竞争深水区的成人营养和逆势增长的婴幼儿营养，宠物营养行业仍在高速增长期。聚焦宠物营养业务，上半年营收10.8亿元，同比增长8.6%，其中，高端宠物补充品类别实现同比增长14.3%。品牌Zesty Paws快乐一爪同比增长13.4%，Solid Gold素力高于中国内地销售额增长17.5%。

渠道变革加速

健合财报中提到的“中国成人营养的不利渠道组合变动导致销售及分销比率较高”，反映的则是当前营养健康行业的共性问题。

根据第三方数据，2024年，相比药品、中药饮品等产品，保健品在实体药店渠道份额下降幅度最大，达到1.2个百分点，同时销售额呈现24.8%的同比降幅。就在8月26日，头部药房连锁企业老百姓发布年中财报，营收下降1.51%，净利润下降20.86%，业绩继续呈现下滑趋势。

而另一边，新的渠道也在崛起。在财报中，健合集团特别提到，成人营养业务的增长得益于线上渠道的快速拓展，报告期内跨境电商渠道销售额上升18.1%，占中国内地成人营养业务板块收入的81.5%，而来自山姆会员店等新零售渠道收入上升28.2%。

跨境电商、传统电商、直播电商增长是老生常谈的话题，如今，抖音、小红书等兴趣社区正逐渐成为营养品的增长主阵地。而今年上半年，除健合集团外，仙乐健康、哈药股份等营养企业还纷纷在财报中提及会员商超这类新零售渠道。此前营养品观察曾报道，2025年，新零售商超们正在集体押注“大健康”。

此外，营养品在私域渠道的增长也不容小觑，许多营养品牌会选择公域私域同时运营的方式从而强化用户粘性促进复购。9月23日，2025中国精准营养大会（⇐戳链接或扫描下方二维码报名）将于杭州重磅揭幕，来现场，一起深挖营养健康新蓝海！