导读：9月18日晚公告宣布被阳光保险举牌后，国内乳业巨头伊利股份9月19日早间紧急停牌并称，公司正在筹划重大事项，该事项可能涉及重大资产重组或非公开发行股票，外界普遍认为此举为伊利是为反恶意收购作出的决策。不过香颂资本执行董事沈萌却认为，伊利其实大可不必被万宝之争刺激得如此担忧，而应当眼下做好三件事情。不过事情还在继续，未来到底会怎样，谁也不得知！

1从欲修改章程未果到紧急停牌

就在此前一天，伊利股份披露，阳光保险旗下的阳光产险于9月14日对公司进行了增持。由于阳光产险与阳光人寿同属阳光保险旗下，为一致行动人，二者合计持有的伊利股份股票已达上市公司总股本的5%，构成举牌。而伊利并无实际控制人，其最大股东为呼和浩特投资有限责任公司，持股比例仅为8.79%。二者股比相差不大。

对于停牌重组事宜，伊利方面并未有回应。此前，阳光保险明确表示，公司承诺一年内不增持伊利，对伊利的只是财务投资；阳光保险作为传统保险业起家的公司，一直追求稳健投资，而青睐食品饮料行业是公司的投资风格。

但是对于阳光保险的承诺，伊利方面似乎并不认可。据了解，阳光保险大幅增持伊利的时间是今年7月份和8月份。而在8月10日，伊利就曾公布计划修改章程公告，提前构筑反恶意收购高墙，不过伊利新修订公司章程因有些条款与证券法等相违背而遭到上交所问询，并限定伊利回复时间，如：根据《证券法》、《上市公司收购管理办法》相关规定，投资者直接或间接持有上市公司股份达到总股本的5%时，应在事实发生的三日内履行信息披露义务，在此期间不得继续买卖该公司股票。而伊利股份修改后的章程则将上述5%的强制披露门槛降至3%，显然与现行法律法规中关于信息披露的规定不相符，并增加了投资者的义务。面对上交所的多个问题的问询，随后伊利发布公告取消修改公司章程议案。

今天（9月19日）一早，伊利的紧急停牌，显然是再次印证伊利对阳光保险承诺的不信任。

2令人生疑的伊利内部人士讲话

今天，有关伊利被举牌的消息满天飞，其中还有报道指出：据伊利内部人士表示：“当时谈判时，阳光保险表示要在5%的基础上继续增持，但最终双方并没达成一致。”

话说阳光保险若要在二级市场继续购买伊利股票，有必要和伊利高层商量吗？这句话实在颇有深意！实在难以理解！

3保监会有关负责人也发话了

值得注意的是，据媒体报道，针对阳光保险举牌伊利股份一事，中国保监会保险资金运用监管部主任任春生表示，阳光保险的经营管理和投资行为整体是相对规范和稳健的。
 
此次5%的举牌行为，在规则许可的范围，履行了相关程序，且做出相应承诺，从目前看是在公开市场上正常的财务投资行为。
 
任春生指出，保险公司在现有法律和规则框架下的投资行为，完全是一种市场化的商业决策。绝大多数保险资金的投资行为是谨慎规范的，对被投资企业的战略推进起到积极作用，也已经成为我国资本市场健康稳定发展的重要力量。

“毒舌”说“毒丸”

“伊利被险资举牌的最主要的原因，还是因为伊利目前实力雄厚，业绩比较稳定”，香颂资本执行董事沈萌表示，不过，在近期乳业大环境不好的情况，伊利的股价严重低于价值，因此也就产生了投资机会，从而才会被险资财务性投资者关注。

“从伊利停牌的时间点来看，这个资产重组和定增并不是深思熟虑之后的结果，有可能只是为了简单应对”，沈萌认为，在停牌期间，伊利肯定会尽可能寻找短期内可行的重组方案，以抵御野蛮人的进攻；另外也是吸取万科宝能的教训，尽早停牌，防止野蛮人进一步在市场的增持，也防止其他鲨鱼闻到血腥味之后增持相关股份。

“市场上有关阳光保险将会参与伊利战略决策，未来或将把伊利作为资本平台，我认为这种可能性不大”，沈萌表示，对于1000亿市值的伊利来说，伊利是乳业非常专业的上市公司，保险公司若想拿过来运营，风险非常大，保险公司也没有与乳业协同效应的基础，这与此前恒大举牌廊坊发展，宝能举牌万科不同，后二者在未来是可以形成产业合作想象空间的。

“不过，在宝万之争，恒大举牌廊坊发展的大背景下，像伊利这种股权结构相对脆弱的上市公司，高管有担忧也是正常的”，沈萌表示，但这种担忧并不能代表就一定会发展成什么事实，至少还要看是与广大股东利益捆绑在一起来选择你的决策。

面对险资的举牌，沈萌认为，伊利若想扭转被举牌的局面，当下应当做好三件事：首先，以开放的心态高调欢迎任何认可伊利长期发展目标和战略的投资者；二、与阳光保险深入交流，以了解其增持、举牌伊利股份的中长期目的及下一步可能采取的动作，并向市场及时公开，一是稳定市场信心、减少无谓波动；其次是将阳光保险置于市场和舆论之下，使其难以轻举妄动或出尔反尔。三、还有，积极主动寻求整体性有利于伊利长期发展扩张的资本运作推动股价短时间内实现价格与价值的趋同。

此外，有消息称，市场还有传言称，与万科不同的是，伊利早已准备好“毒丸”计划。据悉，伊利2006年5月的股票期权激励计划（草案）中曾提到，“授予总裁潘刚等33人合计5000万份股票期权。当市场中出现收购本公司的行动时，激励对象首次行权比例最高可达到获授期权总数的90%，且剩余期权可在首次行权后3日内行权。”分析指出，经过上述安排，在伊利大股东持股低至10.85%的情况下，可以使管理层迅速稀释股权抵御敌意收购。伊利股份的这项措施堪称“金色降落伞”与“毒丸”计划的结合体。

但沈萌并不看好这个方案，他指出，这个外界猜测的“毒丸计划”会被市场、舆论和投资者唾弃。“因为这不是毒丸，只是让高管获利的金色降落伞。毒丸是向除收购方之外的所有投资者供股，而不是让高管借机占股东便宜。如果伊利采取这种做法，只能说是前门拒绝了虎，但后门引进了狼”。

文章来源：消费日曝

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