快讯
近日，中信建投证券发布最新研报称，澳优(01717)奶粉业务高速增长，维持“增持”评级，并将目标价定为16.00港元。中信建投表示，澳优奶粉业务表现突出，实现营收60.23亿元，同比增长36.9%，占总营业收入的89.4%。高增长主要源于：(1)坚持有效的战略规划，产业链逐步完善;(2)坚持多品牌战略，不断加码高端产品市场;(3)坚持拥抱母婴渠道，持续赋能。中信建投预计澳优2020-2022年归母净利润分别为12.96，17.86，22.22 亿元，EPS 分别为0.80，1.11，1.38元/股，对应PE为13.94x，10.05x，8.08x，给予“买入”评级。（智通财经）
拼多多助力“抗疫复工”的脚步进入海淘领域。4月2日，拼多多旗下“全球购”业务来到浙江义乌保税物流中心，在现场工作人员的带领下，平台通过官方直播的形式，与170多万观众共同见证了海淘商品的清关过程，当天带动保税区内各商家成交额突破420万元。据悉，这是浙江义乌保税物流中心首次联合电商平台，在保税区内进行直播。义乌保税物流中心是浙江省第三个保税物流中心，总建筑面积5万平方米，入驻外贸企业超过30家。外贸企业可以在中心内开展保税存储、流通性简单加工，以及全球采购和国际分拨、配送等相关业务。（亿欧）
据华尔街日报报道，迪士尼公司正在对美国所有业务部门的员工实施无薪休假。该公司表示，目前只有美国员工将暂时无薪休假，但没有透露休假的具体人数。迪士尼在全球拥有超过22.3万名员工。非必要工作人员将从4月19日起无薪休假，这使他们有资格获得最近通过的经济刺激计划中的补偿，迪士尼将继续为员工支付医保。（品玩）
据中国企业家杂志近日消息，面对如何看待飞鹤的市值超过蒙牛的问题，冷友斌表示，难以从市值上看来评论，蒙牛做的是大乳业，涉及到牛奶、酸奶等，但飞鹤只做婴幼儿奶粉这一品类。“我其实不太在意市值的高低，不然会干扰你的经营动作。财报亮眼，只能说明这段时间做的还可以，但我们的重点还是获取消费者信任，这是很实际的一点。”谈及飞鹤与洋奶粉竞争一线市场策略，冷友斌表示，飞鹤走的是农村包围城市的路线，先做三四线城市，然后再跑通一二线城市，在一二线城市中选出46个城市，飞鹤的核心是聚焦资源，发挥优势，一步步去进军一二线市场。同时他表示，农村包围城市成功的关键在于品质。（中国企业家杂志）
3月31日，上海发布关于推进学前教育深化改革规范发展的实施意见（下称“实施意见”）。实施意见明确，引导民办幼儿园健康发展，民办幼儿园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。（中证网）
母婴行业观察
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2020强者更强，澳优、蒙牛、伊利......头部本土乳企加速买买买
导读：回顾2019年，中国奶粉市场已进入存量竞争时代，“大鱼吃小鱼”的淘汰赛还在加速进行,行业集中度快速提升，整合并购大戏精彩不断，中小品牌生存空间日渐萎缩。与2018年的“全民并购潮”不同的是，2019年更多的是头部本土企业的动作更多。
这其实也是政策导向，国家也在推进产业升级，2019年5月，国务院发布《关于深化改革加强食品安全工作的意见》，明确指出要实施国产婴幼儿配方乳粉提升行动，支持婴幼儿配方乳粉企业兼并重组等。之后在《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》中就明确指出，鼓励企业并购、联合重组、控股参股等多种形式开展婴配粉企业兼并重组、淘汰落后产能。
今年企业的收购无非几个目的，或为扩充奶源，或为扩展市场产品线布局，或为获得更多的配方注册资格等。如4月22日，新希望乳业宣布收购福州澳牛55%股权布局华南市场、参股现代牧业加强在上游原奶业务的合作；7月9日，伊利宣布旗下优然牧业以22.78亿元收购赛科星58.36%股权，以此扩大生产规模，整合优质奶源；蒙牛入股宁夏骏华农牧稳固奶源布局；辉山乳业退市后，光明7.5亿拿下江苏辉山乳业、牧业相关资产；健合收购了英国护肤品牌 Aurelia Probiotic Skincare布局身体护理、儿童护肤等，持续加码高端市场......
而目前中国奶粉市场正处于增量市场布局竞争阶段，通过收购的手段来弥补自身在产业链、品类等方面的不足，对乳企而言不失为一个良策。
今年澳优收购云养邦香港和云养邦广州的剩余股权，其成为澳优的间接全资附属公司，作为营养品的营销及销售平台，收购这两家公司更加有利于澳优在营养品领域的布局。在2018年澳优也曾全资收购Ozfarm HK、澳洲营养等企业，迅速加码营养品市场，稳步提升营养品整体业绩。
与之不同的是，圣元近两年的收购主要着力于配方注册制上，2018年圣元就完成了对云南香格里拉市圣达牦牛乳业有限公司、河南金元乳业有限公司等的收购，今年9月圣元又完成收购哈尔滨艾倍特乳业有限公司，版图再度扩张，通过收购中小奶粉企业，圣元国际拥有了更多通过配方注册的奶粉品牌，自此，圣元国际旗下的婴配粉注册系列总数达到15个系列45个配方。
实际上，自2018年《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》落地实施以来，婴幼儿奶粉行业就开始出现“大吃小、强吃弱”的趋势，随着行业的整合深化，大量中小型企业生存愈加艰难。从一定程度上而言，奶粉行业的密集并购，积极鼓励企业间兼并重组的国家政策导向起到了推动作用。
除国内整合并购外，头部的中国乳企还将战略步伐迈到了海外，开启了全球化竞争。2019年比较重要的两个事件，其一是蒙牛收购贝拉米；其二则是伊利收购新西兰第二大乳业合作社Westland。
2019年年底，蒙牛集团收购贝拉米股权完成交割，后者正式成为蒙牛的全资子公司。实际上，早在2019年9月，蒙牛就已宣布将以总对价不超过14.6亿澳元(约合78.6亿港元)的价格收购拥有15年品牌历史，主要从事有机婴幼儿配方奶粉和婴幼儿食品销售业务的贝拉米。按照蒙牛的说法，贝拉米所在的有机婴幼儿配方奶粉和婴儿食品市场会为其带来业绩增长和利润率提升的良机，且这一收购也是公司国际化战略的重要一步。
在收购贝拉米的同时，蒙牛又表示以6亿澳元（相当于31.87亿港元）收购澳大利亚乳制品和饮料公司Lion - Dairy & Drinks（以下简称LDD），其在澳洲当地拥有13个制造工厂，并拥有全国领先的冷链配送体系和技术，对于蒙牛掌控高品海外质奶源、提升自有冷链配送能力都大有裨益。
在这一轮抢购风潮中，伊利集团的动作也不慢。2019年3月，伊利即宣布以股权总对价不超过2.46 亿新西兰元(约合人民币11.34亿元)的价格，收购新西兰第二大乳业合作社Westland Co-operative Dairy Company Limited 100%股权。据悉，Westland的主营业务为多种乳制品，包括奶粉、黄油、蛋白粉、高温灭菌产品和婴幼儿配方基粉等的生产和销售，这是伊利自建设大洋洲基地后的又一重大投资，是整合全球“黄金奶源带”的重要一笔。
除此之外，中国乳企加速国际化，在海外投资建厂，如飞鹤上市时在招股书中也提到，10%的资金用于加拿大金斯顿工厂的运营，据悉金斯顿工厂是牛奶及羊奶婴幼儿配方奶粉生产工厂；澳优旗下Pluto、Hector两座新工厂在荷兰揭牌；蓝河还将在意大利投资新工厂……
足以见得，2020年中国奶粉市场集中度还将不断提高，尤其是头部本土企业进入品牌时代，向下加速挤压中小品牌，向上不断侵蚀外资品牌份额，加速争夺市场份额。
文章来源：奶粉关注
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