导读：金发拉比（002762）近日发布2019年年度业绩快报公告，2019年营业总收入为4.38亿元，比上年同期下滑3.39%；归属于上市公司股东的净利润为4711.11万元，比上年同期增长19.23%。

公告显示，金发拉比总资产为10.74亿元，比本报告期初增长0.33%；基本每股收益为0.13元，上年同期为0.11元。

据了解，报告期内，公司实现营业总收入43,839.48万元，同比下降3.39%。

报告期内，公司实现营业利润5,267.87万元，同比增长20.57%；实现利润总额5,285.23万元，同比增长19.11%；实现归属于母公司所有者的净利润为4,711.11万元，同比增长19.23%；加权平均净资产收益率4.77%，同比增加0.68%。

通过以上数据可以看出金发拉比在2019年，营收下降，利润上升。

首先介绍一下金发拉比，公司成立于1996年，2015年6月金发拉比赴深交所上市。

金发拉比旗下拥有中高档品牌拉比、中档品牌下一代以及婴幼儿洗护用品贝比拉比三大自主品牌，进行差异化定位。从产品品类看，截至2018年底婴童服饰、母婴棉质用品占比保持稳定，其他母婴用品（母婴洗护用品等）增速迅猛，同比增长37.3%，营收占比升至25.5%。渠道上，公司已形成“自营+加盟+电商+微商”的全渠道营销模式，形成线下商场专柜、购物中心和品牌专卖店为主、线上旗舰店为辅的复合营销模式。

金发拉比近年来一直致力于打造多品牌、多元化渠道，在2017年，金发拉比就曾表示，在18年公司重点方向是品牌推广、销售渠道优化拓展、产品研发、供应链平台打造计划、建立母婴生态圈等多线业务。

并且最近两年，金发拉比一直没有停止对合适的优质项目的搜寻，先后参与设立了J3亚太国际妇婴童产业基金（简称“J3基金”）、投资蜜儿乐儿乳业、北京悦己时代（芭比辣妈）、小白熊等项目。值得一提的是金发拉比在2017年投资的芭比辣妈，芭比辣妈作为母婴&女性垂直领域的网红MCN公司，专注于网红的内容及电商服务。

金发拉比在增加直营店的同时，也在改善电商渠道，投资芭比辣妈网红机构，助力电商内容，同时公司还通过自有平台和天猫、淘宝、京东、唯品会等多个电商平台进行全网营销，促使线上线下营销相互协同，发展线上线下全渠道融合的新零售模式。

金发拉比盈利能力不稳定

2018年财报：营业收入实现4.54亿元，同比增长5.49%，归属于母公司净利润实现3951万元，同比下降56.68%；

2019年上半年财报：净利润实现2469.76万元～3175.41万元，同比下降30%～10%；

2019年前三季度财报：营业收入为302,143,747.21元，比上年同期减少4.60%；归属于上市公司股东的净利润为47,524,525.15元，比上年同期减少21.05%。

但是在2019年完整财报中营业收入虽然略有下降，但公司营业利润、利润总额、净利润及加权平均净资产收益率较上年同期均有一定增长。可见其业务盈利能力不稳定。

除此之外，公司股票也同样不稳定。

2019年10月31日，盘中金发拉比跌停，股价报5.64元，成交4704.80万元，换手率4.19%，振幅9.89%；2020年1月7日，金发拉比开盘报6.86元，截止09:30分，该股涨9.98%报7.05元，封上涨停板。

实现净利润增长的原因

2015年上市之后，公司收入出现下滑，据当时分析公司分析：主要原因为终端消费疲软、销售不及预期；下降幅度超过收入主要因毛利率下降、销售费用率上升，其中毛利率下降主要为公司渠道多为普通加盟柜、受零售百货渠道低迷影响较大，销售费用率受人员工资及商场费用增加所致。

而2019年报告期内，公司营业总收入较上年同期略有下降，主要原因是2019年公司优化销售渠道及调整销售政策、让利加盟商和经销商所致。

报告期内，公司营业利润、利润总额、净利润及加权平均净资产收益率较上年同期均有一定增长，主要原因有：

公司2019年加大对产品成本及费用的控制力度，以及推出了毛利率较高的新品，使得总体毛利率有所上升。

2018年终止股权激励计划使得公司剩余未摊销的股权激励成本需要在2018年加速计提完毕，此项摊销减少了2018年度净利润。

2018年对投资武汉江通动画传媒股份有限公司形成的可供出售的金融资产进行了计提减值准备3,041.21万元，此项计提减少了2018年度净利润。

受互联网影响，金发拉比开始优化销售渠道，调整线下渠道、增加电商平台销售，达到一个线上线下营销相互协同的效果。有业内人士指出，金发拉比的渠道尚在调整中对收入端及费用端都有一定的影响，而电商渠道的调整则会为金发拉比发展添加动力。

截止2019年12月31日，公司总资产107,438.89万元，较期初增长0.33%；归属于上市公司股东的所有者权益99,538.25万元，较期初增长1.56%。

金发拉比执着于对门店的调整，加快直营门店的开设速度、扩展门店数量，企图用终端渠道达到增长的效果。虽说门店的增加会提升产品的销售速度及数量，但也在一定程度上增加存货的数量，增加了成本风险。女装品牌拉夏贝尔及美特斯邦威就是一个血淋淋的教训，所以门店的增加要考虑其风险度。

国内童装市场从目前的增长速度及长期的趋势来看，消费市场具有极大的提升空间，童装企业也有很大的发展潜力。但同时童装市场也存在产品同质化严重的主要难题，且大部分的童装风格并不突出，难以吸引消费者，这也是未来金发拉比需要面临的问题。

文章来源：童装观察

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