作者/奶粉关注

3月24日，健合集团正式公布2025年全年业绩。

据财报显示，健合集团2025年实现营收143.54亿元，同比增长10.3%，经调整EBITDA利润率为14.3%，经调整可比纯利率为4.6%，同比增长22.7%。

01.营收52.5亿元，

婴配粉成绩表现亮眼

2025年，健合集团交出了一份营收与利润双增长的亮眼成绩单。而在其核心业务板块中，BNC（婴幼儿营养及护理用品）业务无疑成为最受关注的焦点。

财报显示，BNC（婴幼儿营养及护理用品）板块全年实现营收52.57亿元，同比增长20.00%。其中，婴配粉业务营收42.16亿元，同比增长26.53%。中国内地市场婴配粉业务营收40.91亿元，同比增长28.28%。

这一成绩的取得，主要得益于“新国标”注册的顺利推进。随着产品线完成调整，健合在超高端市场的份额也水涨船高，从2024年的13.3%提升至17.1%，并在2025年第四季度创下19.5%的历史新高。

深入来看，增长的驱动力不仅来自整体市场的回暖，更源于对新客的精准触达。通过在母婴店和电商平台的持续布局，健合有效扩大了对新手妈妈的覆盖范围，尤其是在奶粉消费的早期阶段。据财报数据，健合1段和2段产品的零售额分别实现了37.7%和37.9%的高速增长，为后续3段产品的承接转化奠定了坚实基础。

与此同时，BNC（婴幼儿营养及护理用品）板块下的婴幼儿益生菌及儿童营养补充品业务也迎来增长，全年营收8.37亿元，同比增长1.95%。在中国内地市场营收8.22亿元，同比增长1.99%。

尽管增速相对温和，但其线上渠道的贡献已由2024年的49.2%提升至62.1%，产品组合的不断丰富也在一定程度上对冲了线下药房渠道的整体下滑，截至目前，合生元依然稳居中国内地婴幼儿益生菌市场榜首。

02.ANC、PNC业务稳定发挥，

三大核心业务全面开花

在BNC（婴幼儿营养及护理用品）业务之外，健合ANC（成人营养及护理用品）和PNC（宠物营养及护理用品）板块表现也非常亮眼。

其中，ANC业务实现营收69.46亿元，同比增长3.7%。其中，中国内地实现营收49.12亿元，同比增长13.28%；澳洲及新西兰市场、北美市场营收分别下滑22.23%、下滑10.71%，其他区域市场营收同比增长36.42%。

此外，健合着重发力的PNC（宠物营养及护理用品）也获得蓬勃发展。公告显示，健合PNC业务实现营收21.5亿元，同比增长9%。其中，中国内地宠物营养及护理用品实现营收3.76亿元，同比增长8.67%；北美市场宠物营养及护理用品实现营收17.22亿元，同比增长8.17%；其他区域宠物营养及护理用品营收0.52亿元，同比增长48.57%。

总的来看，健合为2025年画上了一个完美的句号，也为2026年开了一个好头。期待健合下一步的发展。

文章来源：母婴行业观察

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