作者/乳业深见

刚完成控股权的正式变更，贝因美就马不停蹄地开启了婴配粉的深度布局。

昨日晚间，贝因美发布公告，宣布正式完成对明一乳业（齐齐哈尔）有限公司100%股权的收购交割，标的价6991万元，该企业也正式更名为齐齐哈尔贝因美乳业有限公司，并入贝因美财报体系。

01.国资入主后首笔收购

贝因美6991万元拿下明一乳业

公开资料显示，明一乳业（齐齐哈尔）是深耕东北区域的现代化乳制品生产企业，2005年成立，坐落于黑龙江齐齐哈尔奶源核心区，目前手握三张婴幼儿配方乳粉产品配方注册证书，涵盖美慧宝系列（羊奶粉）、卡尼迪系列（羊奶粉）、优多宝系列（牛奶粉），且具备干湿法复合工艺生产资质，硬件与合规资质完备。

不过，近年该企业经营持续承压，2024至2025年连续亏损，2025年净利润亏损达928.58万元，资产规模持续缩水，最终选择折价出让全部股权。

此次收购，贝因美早在今年4月就已开始布局。彼时，贝因美发布了一则收购公告，明确购后公司将直接承接明一乳业的全部核心资产与合规权益，包括土地厂房、生产线、检测设备，以及三个配方注册证的所有权。历时三个月后，这笔收购最终以6991万元的价格落地，低于明一乳业7483万元的净资产评估值，属于典型的折价收购。

值得关注的是，本次并购恰巧落地于贝因美战略转型的关键节点。今年7月中旬，贝因美正式完成国资注入，金华市国资委通过旗下平台取得公司13.35%股权，成为实控人。国资稳定赋能、经营班子平稳留任，让贝因美得以轻装上阵，聚焦主业深耕与产业扩张，此次火速收购正是国资入局后落地的首笔关键产业投资。

02.行业进入存量整合期

中小乳企并购潮已至？

而贝因美敲定这笔收购的核心动因，主要在于婴配粉配方注册制带来的行业规则变化。

2017年婴幼儿配方奶粉注册制度落地之后，全新奶粉配方审批周期漫长、门槛严苛，新增生产线与配方资质审批耗时可达数年，企业直接自建工厂申报配方的成本与不确定性大幅抬升。相比之下， 收购具备合规资质的成熟工厂，成为乳企扩充产品矩阵最快的路径。

明一乳业手握两张羊奶粉配方资质，恰好能够帮助贝因美快速切入增速稳定的羊奶粉赛道，不用耗费数年时间完成配方申报。同时，依托齐齐哈尔地处黑龙江奶源带的区位优势，贝因美可以缩短鲜奶运输半径，降低北方市场奶源运输成本，补齐过去北方产能不足的短板。

放眼整个行业，飞鹤、澳优等头部乳企早已持续深耕上游奶源布局，依靠自有牧场与区域工厂控制生产成本，贝因美此前营收规模与头部企业拉开差距，其中一项短板便是自有可控产能分布不均衡。叠加出生人口持续下行，婴配粉整体市场逐年缩量，行业进入产能、渠道、奶源全方位内卷阶段，单纯投放广告拓展市场已经无法带动营收增长，控制上游原料成本、扩充合规产能、丰富产品品类，成为所有乳企突围的通用策略。

在这一趋势下， 经营亏损、手握配方牌照的中小型区域乳企陆续被并购整合已是必然。明一乳业并非个例，未来具备合规婴配配方资质的产能资产，还会持续流入头部乳企体系，婴配粉行业产能集中化进程还将持续推进。

文章来源：母婴行业观察

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