导读：保健品行业，又出了一个IPO。

维生素领域的“老将”

日前，据中国证监会消息，证监会同意杭州民生健康药业股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请。按照计划，民生健康将于明日（2023年8月22日）开启股票申购，并在9月初正式挂牌上市。

在浩如烟海、群雄并立的药企领域，民生健康的知名度似乎并不算高，但若是提起“21金维他”，想必绝大多数80后、90后都会露出恍然大悟的表情。这款曾与黄金搭档、脑白金一同在央视刷屏的保健产品，其母公司正是民生健康。

据公开信息显示，民生健康专注于维生素与矿物质补充剂领域，是集维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发、生产、销售于一体的高新技术企业。其发展历程最早可追溯至上世纪三十年代——1926年成立的民生药厂，是我国最早的四大西药药厂之一，同时也是民生健康控股方民生药业的前身。

1984年，民生药业推出了国内首款多维生素类OTC药品21金维他，正式开启了企业在保健品领域的运营发展。但在上市后的十余年内，21金维他的销量一直乏善可陈，在2000年前后更是一度滑落至8000万元，几乎陷入了增长无术的泥潭之中。

正所谓否极泰来，福祸相依。属于21金维他的转机也正是在此时出现。

2000年，民生药业进行了产权制度改革，由国有企改制为有限责任公司，原总经理竺福江出任改革后的民生药业董事长、总裁。此后不久，民生药业调整经营战略，向彼时火热的电视媒体广告投放倾斜了大量资源，21金维他的产品广告陆续从湖南、湖北、四川等省级卫视铺设至央视黄金时段。一时间，“21金维他，健康千万家”的经典广告语不断在国人耳边响起。

直至2005年民生药业邀请到著名主持人倪萍为其拍摄21金维他广告，其单品销量已在短短几年内由8000万暴涨到10亿元。

几度冲刺IPO

产品结构单一问题待解决

21金维他营销突围大获成功后，民生药业于2009年创立民生健康，逐渐将21金维他的运营工作转交给后者。但在此后十余年的发展历程中，民生健康似乎缺乏孵化新品的动力，产品矩阵打造动作迟缓，21金维他在公司营中的收占比长期居高不下。

据招股书显示，2019年至2021年期间民生健康的营收数字分别为3.44亿元、4.32亿元以及4.88亿元。其中“多维元素片”，也就是21金维他的销售收入分别为3.25元、3.39亿元和4.23亿元，在营收中的占比分别为94.39%、91.32%和86.70%。

对强势单品表现出的高度依赖性，也成为了民生健康冲入资本市场的阻碍之一。

事实上早在本轮IPO之前，民生健康就曾数次递表创业板。据公开信息显示，2021年年底民生健康首次递交招股书，但由于新冠疫情等不利因素影响，民生健康于递表4个月后便主动申请终止发行上市审核程序。同年9月，民生健康又因财务资料已过有效期，再度被深交所终止其发行上市审核。

民生健康营收表现重度依赖21金维他的现状，一直都是监管机构关注的重点。在创业板的上市委的审计会议上，监管方就曾要求民生健康结合产品市场容量及竞争格局等，说明产品机构单一是否对持续经营能力有重大不利影响，以及应对相关风险的措施。

加速产品多元化才是重中之重

保健营养品赛道的强势崛起，与疫情影响下国民健康意识加速觉醒关系密切，越来越多的年轻人开启了“边作边养”的养生方式，维生素、蛋白质、益生菌以及各类膳食补充剂产品需求明显上涨。

据《Z世代营养消费趋势报告》显示，健康营养消费人群中18至35岁的年轻消费人群占比为83.7%，年轻消费者已成为保健食品市场的消费主力。另据《中国青年消费大数据》显示，早在2021年保健养生便位列18-25岁年轻人消费榜单前三甲。

消费人群的年轻化，也在加速保健营养品类的细分。据亿欧智库的一则报告显示，失眠、脱发、肠胃问题、皮肤问题已成为各年龄段年轻消费者面临的共性问题，占比均在五成左右。与中老年人常见的心脑血管健康问题不同的是，年轻消费者特有的健康烦恼，对保健营养品类行业提出了更加细分、更加个性的产品需求。

产品结构单一的企业显然无法在市场竞争中占据优势。事实上，早在2005年民生药业市场部负责人便在采访中表示：公司目前的思路是21金维他单品销量保持稳定后，在此基础上发展系列化的产品，把整个多维元素类药品的市场份额做大。

只是时过境迁，由于各种原因民生健康再未能孵化出市场反响能比肩21金维他的新品，企业也在此后走过了一段颇为坎坷的上市之路。

但民生健康打造产品多元化的努力并未停止。在对创业板上市委的回复函中，民生健康为减少对“大单品”的高度依赖，企业将通过加大产品创新研发与渠道赋能等方式，丰富产品多样性。在回复中民生健康还提到，公司目前开发中的产品有“维生素 D 软胶囊”“维生素 C 泡腾片”“小儿碳酸钙维 D3 颗粒剂”“碳酸钙维 D3 咀嚼片”等。

「营养品情报」也在民生健康的招股书中窥见了后者丰富产品结构所作出的一些努力。据招股书显示，民生健康曾于2020年收购健康科技，新增益生菌系列产品线。

尽管有声音判断此举或为民生健康“粉饰财报”的商业考量，但无论事实如何，对于距离挂牌上市仅剩一步之遥的民生健康来说，如何在打通资本输血后快速提升企业研发能力，并推出具备市场竞争力、符合年轻消费群体需求的新品，才是维持企业稳步上探的重中之重。8月29日济南，由母婴行业观察主办的“出路·新渠道大会&增长品类大会”重磅来袭，来现场，共同探讨营养品经营与增长之道～

文章来源：母婴行业观察

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