在全球关税局势下，仙乐健康供应链全球布局的前瞻性和长尾效应正在显现。

作为营养代工龙头，仙乐健康海外业务扩展模式并不局限在国内产海外销，而是向“当地产当地销”靠拢。目前，仙乐健康在中国、欧洲、美国建立了七大生产基地和五大研发中心，并正在建设泰国生产基地。除了生产、研发中心，仙乐健康还在美国、英国、新加坡等地布局销售公司和投资平台以辅助地区业务的开展。

以仙乐健康美国工厂为例，高关税下，倘若中国产美国销，仙乐健康的对美业务需要同时承受原料+成品的双重关税，而采用美国工厂则只需承担部分原料关税，且交付周期缩短，在当前局势下本地化效应也能一定程度降低其他政策风险。而这也有助于仙乐健康“吞掉”其他企业因受关税成本影响而丢掉的美国市场份额，毕竟，美国市场依旧是全球最成熟也是最大的营养保健市场（2024 年市场规模增长至 630 亿美元，同比增长 4.8%）。

又以仙乐健康2024年12月在泰国投资建设的生产基地为例，一方面，这能够利用泰国建厂的投资政策红利和人口红利，减少生产成本；另一方面，这也有助于仙乐健康深入拓展东南亚市场增量。

值得一提的是，4月初，中央周边工作会议在北京举行，会议总结了我国周边工作过去的成绩，并明确了下一阶段的任务和举措，其中就强调要构建周边命运共同体，深化发展融合，加强产业链供应链合作。在关税争论正紧张的关口举行这一会议，一定程度上给予了中国企业发展周边地区，比如东南亚市场的信心。

不过，乐观者看到机会，悲观者看到困难。仙乐健康的全球布局虽然从推论上来说有助于其长期发展，但也不可忽视一些潜在的问题，比如美国工厂较高的用工成本、政策的摇摆等。而就现阶段而言，泰国工厂仍处于在建状态，美国工厂也仍处于亏损状态，全球布局的红利能否全面释放，还未可知。

就在今日（4月23日），仙乐健康公布2025年第一季度报告，公司营收9.54亿元，同比增长0.28%；净利润6864.07万元，同比增长8.9%。尽管公司业绩始终保持正向增长，但未来仍具有极大的不确定性。

其中，最让投资者关心的是公司的Best Formulations美国工厂盈利情况。2023年1月仙乐健康收购美国Best Formulations，2024年初，公司承诺将在未来一年力争实现该工厂的扭亏为盈，但直到4月21日答投资者问时，仙乐健康仍表示，公司美国子公司Best Formulations暂未实现盈利。

根据仙乐健康回复，截至2024年12月31日，Best Formulations工厂随着订单增加规模化，生产降本项目逐步落地、生产计划和仓储管理改善，毛利率同比增加0.6%，从业务看，公司美国子公司Best Formulations除软糖外的软胶囊、片剂等原有核心业务已实现盈利，毛利率持续改善；软糖产线处于产能爬坡期，略有亏损。

据了解，此前，仙乐健康溢价收购该工厂，导致2024年末公司账面商誉增至 4.17亿元，占公司报告期末归属于母公司的所有者权益比例的16.65%。若之后不能顺利扭亏为盈，公司将会面临商誉减值风险，从而影响业绩表现。此外，公司泰国生产基地刚开始建设，预计将投入不超2.9亿元，而距离投产尚需时间。

在近期的投资者交流活动中，仙乐健康副总经理刘若阳表示：“公司未来业务增长的关键点集中在三个方面：升级全球智慧供应链能力；扩大国内业务领先地位；国内基础地盘支撑发展国际业务。”

从引进来到走出去，期待仙乐健康能在海外市场取得更大的成绩。