8月30日晚间，伊利股份发布了2022年半年报。

中报显示，营业总收入634.63亿元，同比增长12.31%，净利润61.39亿元，同比增长15.40%。

具体到各业务板块：

液体乳业务实现营业收入约为428.92亿元，同比增长1.14%，市场零售额份额较去年同期提高了0.1个百分点。

奶粉及奶制品业务实现营业收入约为120.71亿元，同比增长58.28%。

其中，婴幼儿配方奶粉市场零售额份额比去年同期提高了3.5个百分点。

成人奶粉的市场零售额份额比去年同期提高了1.3个百分点。

奶酪业务的市场零售额份额比去年同期提高近4个百分点。

冷饮业务实现营业收入约为72.95亿元，同比增长31.71%。

公告显示，营收增长主要是2022年上半年销量增加、产品结构优化，以及子公司合并澳优乳业所致。

奶粉及奶酪：第二增长曲线

· 率先推出新国标产品

· 母婴渠道增长超30%

作为公司正在崛起的第二增长曲线，奶粉及奶酪保持了远超行业的高速增长。2022年上半年公司奶粉及奶制品实现营收120.71亿元，同比增长58.28%。其中，婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一，成人奶粉稳居细分市场第一，奶酪业务增速实现跨越式增长。

在产品端，上半年，伊利率先推出通过新国标的新珍护和行业首款有机A2婴幼儿配方奶粉金领冠塞纳牧。

在渠道端，伊利一方面通过建设领婴汇俱乐部，深化布局婴幼儿配方奶粉销售最核心的母婴渠道；另一方面增加低线城市母婴渠道覆盖，期内实现母婴渠道超30%的增长，核心渠道增速保持行业第一。

再来看同样被伊利给予厚望的奶酪业务。

2018年伊利成立奶酪事业部，通过液奶优势渠道网络进行铺货，快速下沉。据统计，2022年上半年伊利奶酪业务已完成50万家门店覆盖，预计年底布局的门店数量将达到100万家。

盈利能力持续提升

除了规模上的逆势增长，伊利上半年在盈利端的表现更为突出，当期盈利能力在过去四年新高的基础上再次实现提升。而从全球范围来看，伊利也是为数不多营收、净利均实现双位数增长的乳企，而净利增速超过营收增速，盈利能力持续提升。

盈利能力是二级市场估值的锚点，伊利股份长期的优秀表现也让其获得更多市场认可。数据显示，截至2022年8月30日收盘，伊利PE（TTM）估值为24.61倍，较行业第二名来讲，可以看出资本市场已经开始给到伊利更高的龙头溢价，估值端有望打开新一轮上升通道。

从行情来看，年内伊利股份二级市场表现领先权威价投参考指数茅指数10.21个百分点；领先乳业板块指数1.22个百分点。伊利当日收盘总市值为2312.08亿元，近两倍于行业第二名，领先超千亿元。而更突出的盈利表现，更集中的行业格局，也有望让伊利市值加速成长。

文章来源：母婴行业观察

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