作者/三杯以后

导读：周末的时候估计大家都看到了美团闪购即时零售突破1.2亿订单，搞崩了很多奶茶店等。据说阿里内部开会要求的是最近冲刺9000万单，目前据说到了8000万单，还没等下一个数字，美团就加码了，看样子想要超过美团闪购，还需要继续加大力度补贴，大概到1.5亿单？

这个数据日订单量，其实很有意思，大家只是关注订单量，忽略了质量，如果只是补贴吸引来的羊毛党，这个没有什么价值，补贴结束一地鸡毛。比如奶茶被卖爆了，不过总有脑子聪明的 ，今天在香港上市的几家茶饮公司都暴涨，也是服了。

之前美团都是低调应战，也没有公布过日订单量，不问不说，问了就说会不惜一切代价打赢这场仗。开始京东高调出击，美团一边看一边干，基本上能看明白京东的百亿补贴。直到阿里下场，上来就补贴500亿，淘宝闪购+饿了么，整合一起作战。美团开始认真对待，上周末开始突然发狠，估计还会继续，直到大家补贴不动了。京东真的是加速把阿里给唤醒了。商战这个时候一个是不能软，一个是拼硬实力，嘴炮什么东西都赢不了。

外卖三国杀，最尴尬的感觉是拼多多，之前拼多多的思路一直是做轻或者说什么效率高先去做什么了，这次即时零售大战跟拼多多没关系了，想参加也参加不了，这个牌桌是上不了了，只能眼睁睁的看着大家抢用户，争夺"日常应用"地位。

根据QuestMobile的数据，2025年1月至5月期间，淘宝App的日活跃用户（DAU）增加了5000万，达到4.1亿以上；京东主应用的DAU也增加了5000万，达到约1.7亿。相比之下，同期拼多多App的DAU趋势则较为平缓。这直接证明了高频业务对主站流量的拉动效应。

高盛在最新研报中构建了三种竞争情形，以评估外卖配送和即时零售市场的未来格局。

情形一（基准情形）假设美团成功捍卫市场份额领先地位。基于用户忠诚度、配送网络优势和在低线城市的强势地位，美团将与阿里、京东形成5.5:3.5:1的市场格局。在此情形下，美团将牺牲短期盈利能力，外卖和即时零售业务的EBITDA单价分别降至0.7元和0元，但长期有望恢复至1.0元水平。

情形二预设阿里巴巴通过持续500亿元投资获得重大市场份额。凭借淘宝即时商务与饿了么整合后的协同效应，以及淘宝平台2倍于美团和京东的日活用户优势，双方将形成4.5:4.5:1的双寡头格局，京东仍为第三名。

情形三假设京东凭借商户覆盖改善和15万全职骑手的投入，实现5:3:2的三方竞争格局。京东的外卖业务EBITDA单价将从2025年的-6.2元改善至长期的0.5元。

美团、饿了么、京东的外卖补贴战继续升级，三家都持续投入，这么打对上市公司的业绩短期内会造成负面冲击，本质上是在争夺即时零售市场主导权。美团先后被动面对了抖音、阿里、京东的冲击。美团护城河低吗？还是美团进到了太多巨头的核心业务区？还是美团的生意太香了？都想捞一把？

今天开盘美团阿里京东继续下跌，资本也不喜欢烧钱补贴的玩法，这么年了，想不到所谓科技互联网企业含金量的科技还是花钱补贴。也挺有意思，外面的世界在真枪实战，我们依然在外卖大战。

说什么不重要，身体最诚实，考验信仰的时候到了。（利益相关，有点美团的股票）

文章来源：母婴行业观察

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