导读：千亿级养老险企迎来“关键转折”。近日，泰康养老公布了2025年二季度偿付能力报告。财务数据显示，2025年上半年公司总资产突破1400亿元，净利润4.22亿元，环比增长21.7%。

作为国内首批养老保险公司，泰康养老成立于2007年，主要为企事业单位及职工群体提供企业/职业年金、团体及个人养老保险等服务。在2021-2024年间，公司累计亏损超32亿元，母公司泰康保险集团曾三次为其增资。

上半年扭亏为盈的背后，是泰康养老业务结构的优化和商业模式的升级。那么，泰康养老是如何实现这一转变的？其商业模式有哪些值得借鉴之处？在当前环境下，养老服务行业又面临哪些机遇与挑战？

去年亏损高达21.7亿，

董事长亲自挂帅救急

泰康养老最初依托母公司泰康人寿的企业客户资源，以企业年金业务为主营方向。2009年获批养老社区试点后，开始探索银发服务领域。2012年首个项目泰康之家·燕园正式奠基，2015年迎来首户居民入住，标志着其养老社区模式正式落地。

这种重资产模式在初期取得成效，但也带来经营压力。2023年金融监管总局发布新规，要求养老险公司回归主业，限制短期健康险业务。这对泰康养老造成较大冲击，其短期健康险业务收入占比近30%，2023年该项业务收入达83.2亿元。雪上加霜的是，当年公司投资端表现不佳，2023年财务投资收益率仅1.38%，远低于行业平均水平。

2024年是泰康养老的转型阵痛期。尽管总资产突破千亿，但保险业务前三季度收入同比下降13%，全年亏损21.7亿元。母公司泰康保险三次增资共计40亿元，陈东升董事长亲自挂帅，显示出对养老业务的坚定支持。

紧接着，泰康养老立刻启动了战略调整。一方面对之前的产品体系进行升级，推出“长寿有约”和“健康有约”双产品线，构建全生命周期服务体系。另一方面全面推进“养联体”（全称“养老服务联合体模式”），结合机构养老、社区养老、居家养老三位于一体，完成从重资产到轻重并举的养老模式转向。

这一转变立刻带来了成效，2025年二季度，泰康养老二支柱年金受托管理资产规模超6000亿元，市场份额稳步提升，三支柱长期医养保障业务保持高速增长，其中个人养老金客户超22万人，服务企业超5500家，保费规模超30亿元，成为扭亏为盈的关键。

核心商业模式：

“保险+医养”

泰康养老能够在行业稳居前列，其核心竞争力源于独创的“保险+医养”商业模式。这一模式构建了完整的养老产业生态闭环。

2024年8月，泰康对之前产品升级打造了“双有约”系列产品矩阵。“长寿有约”让客户在购买年金险的同时，还能获得高端养老社区的入住资格；“健康有约”则把保险和医疗服务相结合，为客户提供从健康管理到疾病治疗的全方位解决方案。这

2025年开始全面推进城市“养联体”战略，打造机构养老、社区养老和居家养老三位一体的养老服务体系。例如，泰康之家的旗舰养老社区（如燕园）提供高端医养服务，同时通过城心养老机构（如和平府）和社区服务中心，将服务延伸至周边社区和家庭，实现资源协同。

截至2025年6月，泰康之家已在全国36个城市布局44个项目，其中25个项目投入运营，服务1.7万名长者。社区内居住着32位百岁老人和2800多位90岁以上长辈，平均年龄83岁。

泰康养老把保险业务和养老服务打通，用保险资金支持养老社区建设，再用养老服务的收入反哺保险业务。同时，公司还接入了高端医疗资源，并培养护理人才，实现医疗、护理、生活相结合。

养老社区服务行业的

“未来之战”

当前养老社区服务行业正处于“冰与火”的交织期。一方面，我国60岁以上人口已达3.1亿，预计2035年突破4亿，养老产业市场规模将接近20万亿元。另一方面，行业面临三大核心痛点：

首先，资金压力首当其冲。养老社区单项目投资额普遍在10-20亿元，回收周期长达10-15年。以泰康燕园为例，总投资达54亿元，从开始建设到实现收支平衡用了近6年。这表明行业的准入门槛极高，没有千亿级别的资金实力，企业连参与竞争的资格都没有。

其次，服务能力不足是另一个突出问题。目前市场上真正能够提供医养结合服务的养老社区数量有限，专业护理人员缺口明显。很多养老机构在医疗资源对接、慢性病管理、紧急救治等方面都存在短板，难以满足老年人的实际需求。

最后，市场认知仍需培育。根据人社部数据统计，截至2024年11月，养老金账户开户数量已经突破7000万，但实际进行缴费的比例只有20%多，与发达国家相比还有较大差距。

但危中有机。政策层面持续释放积极信号，个人养老金缴费上限有望提高，税收优惠政策力度加大。新修订的养老机构管理办法明确支持保险机构参与养老服务，为行业发展创造了良好环境。

从泰康的实践经验来看，将保险产品、养老服务和医疗资源进行有效整合，是破解行业发展难题的有效路径。这种模式既缓解了资金难题，又提升了服务质量。但在未来，这类企业还是要解决资金周转压力、优化投资回报周期等核心问题，通过科技赋能提升运营效率，同时培育更成熟的消费市场，才能真正在银发经济浪潮中把握住发展机遇。

文章来源：母婴行业观察

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