导读：8月27日，知名潮玩公司泡泡玛特发布了半年报，业绩依然足够亮眼。财报显示，泡泡玛特2021年上半年营收达17.726亿元，同比增长116.8%；净利润达3.587亿元，同比增长153.8%；非国际财务报告准则经调整纯利达4.352亿元，同比增长144.1%。

公司 2010 年以潮流百货起家，2016 年开始售卖潮玩盲盒，并转型为覆盖潮玩全产业链（IP 运营、OEM生产、消费者触达、潮玩推广）品牌商，而盲盒+IP的玩法在驱动潮玩破圈的同时，也变相的解决了增值和复购问题 。财报显示，2021 年上半年会员贡献销售额占比 91.8%，会员复购率为 49%。截至 2021 年 6 月 30 日，累计注册会员总数从 2020 年 12 月 31 日的 740.0 万人增至 1141.5 万人，新增注册会员 401.5 万人。

IP主力Molly和Dimoo贡献超4亿

在营收构成上，IP一直是泡泡玛特业务的核心。2021年上半年泡泡玛特自主产品收入占比为89.3%，营收为15.82亿元，相较去年同期6.87亿元，增长了130.4%。具体IP收入如下：

其中，自有IP从2020年上半年的2.8亿元，上升至2021年上半年的9亿元，增长了220.7%。业绩高增长的背后离不开Molly和Dimoo这两大主力IP，2021年上半年分别实现收入2.04亿元和2.05亿元，同比分别增长81.9%和74.5%。

另外，新IP表现亮眼，2021年4月份推出的SKULLPANDA第二个系列熊喵热潮，截至2021年6月30日单系列销售收入达9280万元。设计师团队PDC (Pop Design Center)推出的小甜豆，2021年上半年实现收入6370万元。

而独家IP收入从2020年上半年的2.73亿元，上升至2021年上半年3.94亿元，增长了44.5%。这主要得益于The Monsters的收入贡献1.46亿元。

公司毛利显示，2021年上半年为1,117.1百万元，增长了109.4%，这得益于收入增加。但毛利率相较2020年上半年的65.2%下降至2021年上半年的63.0%，主要是因为泡泡玛特自主产品的毛利率下降。而泡泡玛特自主产品的毛利率从2020年上半年的71.1%，下降到2021年上半年的66.9%，主要是因为产品的工艺质量，设计上更加精细，产品工艺愈加复杂，以及2021年上半年原材料成本和供应链人工成本上涨。

除了核心IP，渠道同样也是潮玩玩具企业的核心竞争力之一。泡泡玛特线上线下渠道稳步扩张，多渠道发力助力业绩增长。上半年，门店数量从2020年的187家增至215家，机器人商店数量从2020年的1351家增至2021年6月30日的1477家。

其中泡泡玛特的收入来自以下渠道：1.零售店；2.机器人商店；3.线上渠道；4、以及批发渠道及其他。具体来看：

1、零售店2021年上半年营收6.75亿元，同比增长115.5%。截至2021年6月30日合计零售店215家，比截至2020年6月30日的合计零售店136家增加了79家。

2、机器人商店2021上半年的营收2.28亿元，同比增长115.7%。截至2021年6月30日共计1477间机器人商店，比截至2020年6月30日的合计机器人商店1001间增加了476间。

3、线上渠道2021年上半年营收6.78亿元，增长了102.9%。泡泡玛特线上收入包括天猫旗舰店、泡泡玛特抽盒机、京东旗舰店以及其他线上渠道。

其中，微信平台的泡泡玛特抽盒机2021年上半年实现收入3.25亿元，同比增长101%。天猫、京东等电商渠道2021年上半年整体收入3.53亿元，同比增长104.7%。可见，线上渠道营收实力与线下零售店（上半年营收6.75亿元）旗鼓相当，均保持了高增长。

4、批发及其他2021年上半年营收1.92亿元，增长195.9%。其中，中国大陆的批发及其他在2021年上半年营收为146.9百万元，增长了241.4%，主要是经销商南京金鹰泡泡玛特商贸有限公司收入的增长，占中国大陆批发及其他收入的比例在54.8%，及个别大宗团购占比24.4%；

从毛利率来看，2021上半年零售店、线上渠道、机器人商店毛利率分别为62.6%、67.4%、70.9%，相较传统便利店，机器人商店解决了房租、人力成本、选址难的问题，毛利率更高。

潮玩之外，泡泡玛特不断加码其他赛道

如今，泡泡玛特除了大众品类，面对圈层需求的细化，也做了产品的结构拆分，并推出高端潮玩产品线「MEGA珍藏系列」，其中1000%(70CM)限量发售3000体，以抽号的形式购买，吸引了超过100万人次的参与。

整体来看，除了产品创新外，泡泡玛特产业布局不仅仅局限在潮玩领域，在今年，公司还加码其他潮流细分赛道。据 IT 桔子统计，截至 2021 年 7 月底，泡泡玛特合计对外投资 4 笔，其中十三余、solestage、猫星系分别主营汉服、潮鞋以及 Lolita/JK制服等泛二次元服饰，消费者画像均以“Z 世代”为主。

同时，公司还投资内容制作领域，比如暑期档电影《白蛇2：青蛇劫起》及此前的春节档《新神榜：哪吒重生》。在电影上映时，泡泡玛特同步推出限定款盲盒和手办，试水电影衍生品。

另外，据天眼查信息，北京泡泡玛特文化创意有限公司（简称“泡泡玛特”）于近日成立北京泡泡玛特乐园管理有限公司，注册资本1000万元，业务范围涵盖城市公园管理、游乐园、游艺娱乐活动等，由泡泡玛特100%持股。

也许子公司成立后，泡泡玛特的“主题公园梦”或宣告正式向前迈进。据报道，今年3月，泡泡玛特创始人王宁曾在分析师会议上表示，公司计划逐步发展主题公园以及内容业务，还有可能涉足游戏板块。

种种迹象显示，泡泡玛特在不断跨界的背后，或许和当下盲盒市场一片红海有很大的关系，如今除了泡泡玛特，酷乐潮玩、名创优品、小马宝莉也在推自己的盲盒，同时互联网大厂优酷、腾讯等众多玩家也纷纷入局，盲盒潮玩市场竞争不断加剧。所以，当盲盒经济神话回归理性时，泡泡玛特也需要思考下一个新的增长又会在哪里？基于IP、“Z 世代”不断试水新的业务也许是当下不错的选择。

文章来源：母婴行业观察

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