作者/玩具前沿

导读：潮流零售企业KK集团再次敲击IPO的大门，这家身处潮流零售“高景气”赛道的玩家能否获得资本市场的青睐？

估值200亿元，KK集团三战港股IPO

7月31日，潮流零售企业KK集团更新招股书，持续推进港股主板上市进程，联席保荐人为摩根士丹利及瑞信。值得一提的是，这已是KK集团第三次递表冲刺港股IPO，该公司早在2021年11月及2023年1月向港交所递交过招股书，但均显示失效。

成立于2015年的KK集团（广东快客电子商务有限公司），专注潮流零售店运营，其产品涉及美妆、潮玩、食品及饮品、家居品等多类别，旗下拥有四个零售品牌，即精致生活方式集合品牌KKV、大型彩妆集合品牌THECOLORIST调色师、迷你生活集合品牌KK馆，以及潮玩集合品牌X11。

其KK馆更是凭借极简的空间布局，鲜艳的装潢配色，以及独特的“商品墙”，成为年轻消费者心目中的网红打卡圣地。

俘获Z世代芳心的同时，kk集团也是资本市场的宠儿。

招股书显示，目前KK集团完成了13轮融资，其中包括深创投、京东、洪泰基金、五岳资本、CMC资本、经纬创投、黑蚁资本等。而在2021年完成F++轮融资结束后，KK集团的估值约29亿美元（折合约200亿元人民币）。

资本助力，再乘着时代潮流的东风，KK集团大有扶摇直上之势。但从近来的业绩表现来看，KK集团饱受亏损的压力，一定程度了也影响上市的步伐。

招股书显示，从2019年-2021年到2022年1-10月，KK集团分别实现营收4.64亿、16.46亿、35.24亿元、30.67亿元，营业利润分别为-8857.4万元、-1.4亿元、-2.4亿元、-1.6亿元，粗略计算，该期间营业利润累计亏超6亿元。

从成长层面来看，2020年公司收入同比增速255%，2021年公司收入同比增速114%，但在2022年前10个月，公司收入大幅度下滑到1.6%。

对于亏损及增速下滑的原因，业内人士曾表示，一方面受到疫情及市场环境影响，消费需求疲软，另一方面，为了提升市场规模，公司加大了渠道布局、产品创新、营销投入及供应链的完善，这些都离不开高额的成本投入。值得注意的是，与同行相比，KK集团的选品护城河厚度不够，长此以往，势必会面临“货品的可替代性”问题。

一季度潮玩品牌X11营收近9000万

不过，随着消费逐渐复苏，KK集团业绩也迎来向好发展，今年一季度，KK集团的营收同比增长47.85%至14.46亿元；经营利润和经调整净利润均同比扭亏为盈，分别为1.31亿元和8594.8万元。期内公司毛利率进一步提升至46%。

KK集团称，今年年初以来公司继续实施改善门店运营和优化门店网络的措施，单店月均GMV实现39.1%的强劲增长。招股书显示，KK集团共计拥有696家门店，覆盖中国31个省及印度尼西亚的22个城市。

那么，在KK集团四大品牌中，潮玩集合店品牌X11表现如何？

今年一季度，潮玩品牌X11的营收为8892万元，同比增长19.43%，毛利率为40.5%。以泡泡玛特为例，2022年毛利率为57.49%。

观察历年财报，潮玩品牌X11在2020年、2021年和2022年，营收分别为1284万元、1.59亿元和2.40亿元。从业绩表现来， 2020年成立的潮玩品牌X11还处在成长阶段，贡献还较少，而当处KK集团之所以涉足潮玩市场，除了看中当时潮玩市场红利之外，也在试图借助潮玩领域的高热度与IP化经营模式，反哺到KK所打造的品牌矩阵上，实现跨品牌之间的导流。

截至2023年3月31日，X11门店为47家，公司也在优化门店，在2022年底，这一数量为50家。同期，X11门店销售10个品类中超过1800个SKU，涵盖盲盒、公仔、拼图、小雕像、球形关节人偶及毛绒玩具等。而另一个潮玩品牌TOP TOY，截至2022年提供了逾3800个SKU。

近年来，X11为了提升产品的竞争力，在与知名IP合作的同时，也聘请独立设计师创作品牌专有IP。

此外，招股书还显示，在中国潮流玩具零售商中，X11位居第四，前三分别是泡泡玛特、乐高、TOP TOY，排名第五位的是酷乐潮玩，市场份额分别为8.3%、7.5%、2.3%、0.8%。

对于KK集团来说，如何持续“俘获”代表消费未来的年轻一代？过硬的产品力、持续的创新力，以及敏锐的市场嗅觉永不会过时。接下来，再战IPO的KK集团能否得偿所愿，让我们继续关注~

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文章来源：母婴行业观察

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