导读：家用医疗器械行业或将迎首家“A+H”上市公司。

8月29日，可孚医疗科技股份有限公司（以下简称“可孚医疗”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为华泰国际、法国巴黎证券。这是继2021年创业板上市后，可孚医疗再次冲击资本市场。若成功上市，公司将借助“A+H”双平台架构，加快推进全球化战略布局。

可孚医疗是中国最大的家用医疗器械企业之一。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年销售额计，公司在中国家用医疗器械企业中排名第二。目前，公司深度布局银发经济赛道，在助听器、康复辅具等适老化产品领域占据重要市场地位。

2025上半年营收14.96亿元，

毛利率稳定在50%以上

可孚医疗前身可追溯至2007年成立的湖南好护士医疗器械连锁经营有限公司，早期专注于线下零售业务。2009年正式创立可孚医疗品牌，实现从代理商向自主品牌运营商的转型。2014年取得电商经营许可后，公司率先布局线上渠道，形成“线上+线下”双轮驱动模式。

在资本运作方面，公司于2017年完成A轮融资，引入怀格资本等战略投资者；2019年完成B轮融资，获得丹麓资本、盐津铺子等机构加持。2021年成功登陆创业板，募资超37亿元用于产能扩建和研发投入。2022年战略性收购背背佳品牌，完善康复辅具产品线；2025年先后收购上海华舟、香港喜曼拿医疗，迈出国际化重要一步。

经过十余年发展，可孚医疗已构建起涵盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大品类的产品矩阵。截至2025年8月22日，公司产品组合覆盖超过200个产品类别，上万个产品品规。

财务数据显示，2022年、2023年及2024年以及2025年止6个月，可孚医疗分别实现营收29.77亿元、28.54亿元、29.24亿元以及14.96亿元，分别同比增长30.82%、-4.14%、4.53%以及-4.03%；净利润分别为3.02亿元、2.53亿元、3.12亿元、1.67亿元，分别同比增长-29.65%、-15.71%、22.60%以及-9.51%。

值得一提的是，虽然业绩存在波动，但公司毛利率从2022年的37.8%稳步提升至2024年的50.6%，2025年上半年维持在50.0%的高位水平，盈利能力持续增强。

康复辅具类毛利率高达62.3%，

成上半年最赚钱业务

可孚医疗构建了集研发、生产、销售及品牌运营于一体的全产业链商业模式。其收入主要来自医疗健康类产品销售、定制生产和其他业务三大板块。

产品销售是可孚医疗的核心业务，2022年、2023年及2024年以及2025年止6个月分别实现营收27.99亿元、26.42亿元、27.37亿元及13.07亿元，在总营收中的占比约90%左右。

其中康复辅具类产品增长最为显著，收入从2022年的5.26亿元增长至2024年的10.4亿元，2025年上半年达5.31亿元，占比超35%。这类产品包括轮椅、助听器、助行器、护理床等，毛利率高达62.3%，是可孚最赚钱的业务。医疗护理类（如创口贴、造口袋）收入占比从36.8%降至22.1%，但毛利率稳定在51%左右。健康监测类（如血糖仪、耳温枪）产品2022年因疫情需求激增后回落。

渠道方面，线上销售占比持续提升。2025年上半年，线上直销和线上经销商合计贡献64.3%的收入，较2022年增长近4个百分点。同时，公司在主流电商平台已委聘47家线上经销商，2024年线上销售额达19.81亿元。

线下布局上，可孚医疗已建立起覆盖全国135个城市的销售网络。截至2025年6月30日，公司拥有738家自有门店，其中689家为“健耳听力”专业听力检测服务中心。

中国老龄化进程加速，为家用医疗器械带来巨大市场。弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国家用医疗器械规模达1982亿元，预计2030年将增长至3190亿元，年复合增长率7.9%。其中助听器、呼吸支持等产品需求明确，这正是可孚医疗的优势领域。

公司通过专业化品牌布局完善产品矩阵，旗下拥有专注于塑形康复的“背背佳”、专注助听器服务的“健耳听力”、聚焦电动轮椅的“吉芮医疗”、主营医疗敷料的“华舟”、专注制氧设备的“氧立得”以及中医理疗品牌“通慈”。这些专业品牌在各自细分领域建立了差异化竞争优势。

但挑战同样存在。一方面，鱼跃医疗等传统巨头凭借技术积累和渠道优势占据主导地位；另一方面，新兴企业通过创新设计和互联网营销快速抢占市场份额。可孚医疗在血糖仪、血压计等细分市场面临三诺生物、欧姆龙等品牌的强力竞争，这些竞争对手在技术研发和用户口碑方面优势明显。

面对这些挑战，可孚医疗正通过国际化布局寻求突破。数据财报数据显示，2022年至2025年上半年，公司来自海外市场的收入从0.42亿元增长至0.97亿元，占总收入比重从1.4%提升至6.5%。目前，公司产品已进入亚洲、非洲、欧洲及美洲的60多个国家和地区，全球业务版图持续扩大。

此次港股IPO，可孚医疗未披露具体募资金额，但招股书中提到将用于全球市场拓展、研发创新、渠道建设及品牌推广等。若能成功上市，其有望在银发经济浪潮中获得更多资本助力。

文章来源：母婴行业观察

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