导读：伴随国内新疆棉事件的爆发，“不走寻常路”的美邦服饰（002269）变成了事件的受益股，股价随之大涨，如今股价已经涨到了4.8元，较2月的最低点涨幅达到超300%，退市的危机似乎已经解除。

但是，即使股价大涨，美邦服饰近些年的经营困境依然存在，这仍然是当下亟需解决的难题。

来源：童装观察

不停在“卖卖卖”的美邦服饰

从业绩来看，虽然，2021年第一季度成功扭亏为盈，公司实现营业收入约为7.97亿元，同比下滑13.4%；归属于上市公司股东的净利润约为1.21亿元，同比增长155.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-1.69亿元，同比增长28.63%。但这得益于有效的成本控制举措和出售部分资产等交易，据悉，上海美特斯邦威服饰股份有限公司与控股子公司上海邦购信息科技有限公司拟将共同持有的上海模共实业有限公司100%股权出售， 拟出售金额合计4.48亿元，而公司业绩扭亏为盈的原因主要是出售上海模共实业有限公司100%股权，预估形成资产处置收益约2.5亿元。

同时开馆已15年的“美特斯邦威服饰博物馆”所在展馆也被变卖，百润股份（RIO母公司）接盘。对于此举，美邦服饰目的在于“补充公司流动资金”，有助于解决该公司“再生产流动资金和负债率问题”。2020年三季报显示，截至2020年9月30日，美邦服饰手握的货币资金仅有1.01亿元，但短期借款已高达10.96亿元。

数据来源：同花顺iFinD

从其过往业绩来看，业绩亏损低迷一直是美邦服饰的常态。2015-2020年的财报显示，公司净利润分别为-4.32亿元、0.36亿元、-3.05亿元、0.4亿元、-8.25亿元和-8.59亿元。从整个服饰行业环境来看，国际快时尚巨头们产品更时尚，供应链反应更迅速，导致整体国内休闲服饰呈现低迷状态，美邦服饰同样如此，尤其是美特斯邦威的门店数从2012年的5220家，减少到2015年的3700多家，而业绩在进入衰退期后不断下滑甚至亏损。

这与2011年美邦服饰业绩鼎盛时期形成鲜明对比，当年营收高达99.45亿元，离突破百亿营收只差一步之遥，可现实业绩却在2012年直接掉头，与百亿目标背向而驰。

从品牌竞争环境来看，随着新消费女性潮流意识的觉醒，越来越多时尚款式的衣服进入人们的视线，而多样化的设计、不同品味的追求、代购和网购的兴起使得传统服企承受巨大的压力，至今美邦服饰、拉夏贝尔深陷困境挣扎，而国外快时尚品牌优衣库、ZARA以极致性价比产品进军服饰巨头。反观同行森马服饰，从快时尚品牌席卷国内市场之时，瞄准儿童市场，如今童装板块成了森马服饰最优质的资产，巴拉巴拉多年持续位居国内儿童服饰行业第一，儿童服饰版块也早已成为森马服饰重要的经济支柱。

同时，太平鸟在品牌年轻化、数字化运营、全渠道零售等方面不断创新，开启品牌加速度，2021年第一季度，太平鸟实现营业收入26.7亿元，同比上涨93.1%；归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，同比增长2222.25%。在去年疫情重创服饰零售行业中，太平鸟也是为数不多的业绩亮眼者之一。

困境来源于快速扩张？

对于美邦服饰的困境，业内人士将其分解为“虚拟经营+加盟经营”，以轻资产的运营模式进行快速扩张，这种模式让美邦服饰与加盟商们无法有效获得统一的设计、生产、销售信息，自然而然导致了高库存的压力。2012年业绩直接掉头，也正是因为如此，2012年美邦服饰第一季度财报中，公司营收额为26亿元，但库存量高达23亿元，过季衣服库存量更是超过13亿元。为了消化高库存积压，美邦服饰开设300多家折扣店，专门用来打折促销。服装品类虽然不是刚需性产品，但却存在季节性周期，况且服饰潮流风向变化迅速，过季就意味着存货的巨大贬值，意味着经营性现金流和库存周转率的急剧减少。

同时盲目的实体店规模扩张，供应链后劲不足，外部大环境影响等种种原因导致美邦服饰开始衰落，但根源在于产品缺乏创新元素，同质化问题严重。

在产品打造上，美邦服饰试图转变，2017年，美邦服饰一次性孵化出五个子品牌，并集中资源发展ME&CITY、Moomoo、ME&CITY KIDS等有较高潜力的品牌。同时代言人与当红流量明星关晓彤、任嘉伦、曾舜曦合作，但反响平平。在国潮来袭之时，2019年，美邦服饰以“国潮青年不佯装”为话题，推出一系列工装风服饰；2020年，美邦服饰更是推出国粹、中华博物馆系列服装，以及衍生系列服饰“中华美邦”主打原创文化潮流，并官宣知名说唱歌手Rich Brain为代言人。不过，国潮系列的t恤卖得并不好，部分产品也被网友质疑抄袭李宁，可见，美邦服饰搭载国潮试水转型并没有如预期的成功。

目前美特斯邦威旗下有五大品牌，包括“Metersbonwe”和“ME&CITY”两大时尚休闲品牌，其中Meters/bonwe主打性价比，ME&CITY走高端；两大童装品牌“米喜迪”和“MooMoo”，慢生活倡导品牌“CH’IN褀”。值得一提都是，童装品牌MooMoo2011年推出，米喜迪则是2009年推出的，由于两大童装品牌发力较晚，难以贡献突出业绩，也难以和童装巨头抗衡，同时品牌还面临款式老旧，定位模糊的问题。

今年公司还对Meters/bonwe和“MOOMOO”品牌进行升级，并重构渠道布局，积极加大线上渠道建设，比如如微商城、社交零售、直播等，此外公司将在全国大力拓展加盟店铺。

今年3月，新疆棉事件爆发以后，不少业内人士认为这对国产品牌来说是一次机会。对于这次机会美邦服饰是否能抓得住？让我们继续关注。

文章来源：母婴行业观察

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